现金流极好的商业模式：水电资产（2）

电站建设还存在较高的技术、资金、资质等壁垒，建设周期特别长（一般中型水电站需要8年左右，而像白鹤滩水电站和三峡大坝这些属于超大型工程，纯建设周期的话三峡大坝建完花了15年，白鹤滩10年）、投资金额巨大（平均1GW的装机要投入100亿左右，白鹤滩约138亿元/GW），还涉及电站周边的搬迁事宜，特别是当初三峡大坝搬迁，成本很高，还很耗时，要是放在现在，成本会更高。好在参与水电站运营的基本上都是央国企，在资金和搬迁等方便具有很大的优势，比如雅鲁藏布江就由新成立的央企中国雅江集团负责开发。

这样顶层规划下每条河都由一家公司作为运营主体，方便管理与调度，也能保障自身的权益。长江电力主要开发长江流域、华能水电开发澜沧江、国投电力与川投能源开发雅砻江、国电电力开发大渡河、桂冠电力开发广西境内的红水河。

说到管理与调度，就不得不提水电的多库联动模式：利用上游水库的调节能力，在枯水期向下游补水，在丰水期帮下游拦蓄洪水，让下游电站的发电量变得更平稳，避免“旱时没水发电，涝时白白流失”。多库联动模式下，上一级发电后的尾水，流入下一级再次发电，一股水流多次转化成电能，这样可以大幅提升发电效率，增加企业利润，像长江电力、华能水电和国投电力等均具备这个联动调度能力，把“老天爷赏饭吃”这门生意做得炉火纯青。

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