这张图清晰展示了美元指数与商品 / 股票比率的反向关系：当美元走强（红线上升）时，商品相对股票的吸引力下降（黑线下降），形成 “商品底部”；反之，当美元走弱时，商品 / 股票比率回升，商品板块迎来行情。

📊 三次商品底部后的板块与个股表现
1. 1986 年商品底部（广场协议后）
核心背景：美元大幅贬值，大宗商品价格触底反弹。
领涨板块：
能源与原材料：能源股（如埃克森美孚、雪佛龙）、有色金属（铝、铜）和矿业股领涨，受益于油价和金属价格回升。
消费股：必需消费（如可口可乐、沃尔玛）在底部初期表现突出，随后让位于周期股。
代表个股：Halliburton（能源服务）、Alcoa（铝业）涨幅显著。
2. 1999 年商品底部（科技泡沫期）
核心背景：互联网泡沫推高科技股，商品 / 股票比率跌至低位，随后商品迎来大牛市。
领涨板块：
能源与大宗商品：能源股（如埃克森美孚、康菲石油）、有色金属（铜、黄金）和矿业股成为最大赢家，原油从 10 美元 / 桶涨至 140 美元 / 桶。
采掘与资源：A 股中煤炭股（如郑州煤电）涨幅超 3 倍，港股资源股（如中国铝业）表现突出。
代表个股：Freeport-McMoRan（铜业）、Exxon Mobil（能源）。
3. 2020 年商品底部（疫情后）
核心背景：疫情导致商品价格暴跌，随后全球宽松和经济复苏推动商品反弹。
领涨板块：
新能源金属与资源：锂、钴、稀土等新能源金属（如赣锋锂业、天齐锂业）受益于电动车和储能需求爆发。
能源与化工：原油、天然气和化工品价格回升，带动能源股（如中石油、中石化）和化工龙头（如万华化学）上涨。
消费与科技：食品饮料（白酒）、电气设备（光伏、风电）在初期表现突出，随后资源股接力。
代表个股：宁德时代（锂电）、紫金矿业（铜金）、中国神华（煤炭）。

🎯 核心规律总结
板块轮动顺序：
商品底部初期：消费、公用事业等防御性板块先表现，资金避险。
商品反弹中期：能源、原材料、有色金属等周期股领涨，受益于商品价格上涨。
商品牛市后期：工业、金融等顺周期板块接力，经济复苏驱动。
关键驱动因素：
美元走弱是商品行情的核心前提，美元贬值直接提升商品的全球吸引力。
经济复苏和需求回暖（如基建、新能源）进一步放大商品板块的涨幅。
个股选择逻辑：
优先选择资源龙头（如铜、锂、原油），受益于行业集中度提升和价格弹性。
关注新能源转型中的资源品（如锂、钴、稀土），需求增长更具持续性。