高瓴HHLR四季度调仓：押注电商与硬科技，清仓百度释放什么信号？
2月18日，高瓴旗下HHLR Advisors披露的四季度13F报告，再次成为市场关注的焦点。这份持仓变动清单，不仅是顶级机构对2026年市场的预判，更像是一份精准的投资路线图，透露出其对不同赛道的取舍逻辑。
从增持名单来看，高瓴的动作极具指向性。阿里巴巴、拼多多两大电商龙头获得明显加仓，延续了三季度以来的增持趋势。这背后，是对中国消费复苏和电商行业格局的坚定看好——随着直播电商、跨境业务的持续发力，阿里和拼多多的增长确定性正在不断强化。同时，台积电和iShares比特币信托也被纳入增持范围，显示出高瓴在硬科技和另类资产上的布局思路：一方面押注全球半导体产业链的复苏，另一方面则在加密资产领域寻找新的配置机会。
而在减持和清仓端，高瓴的操作同样果断。百度被彻底清仓，结束了此前的持仓；网易、富途控股、满帮、Webull等则遭遇不同程度减持。这一调整，反映出机构对互联网流量红利见顶、部分细分赛道竞争加剧的谨慎态度。尤其是百度，在AI大模型赛道的商业化进展不及预期，或许是高瓴选择离场的重要原因。
调整后的持仓结构显示，拼多多、阿里巴巴、富途控股仍位居重仓股前列，这意味着高瓴并未完全放弃中概互联网资产，而是在进行更精细化的筛选。整体来看，高瓴四季度的调仓逻辑清晰：聚焦核心资产，拥抱确定性增长，同时对增长乏力的标的果断“断舍离”。这种操作，既体现了顶级机构的风控意识，也为普通投资者提供了重要的参考坐标。
对于A股和港股市场而言，高瓴的调仓信号值得重视。电商、半导体等赛道的龙头标的，或将在2026年获得更多资金关注；而那些缺乏核心竞争力、依赖流量红利的公司，则可能面临更大的估值压力。
