再听巴菲特&芒格，简直是一种享受

虽然我也看过一些巴菲特的投资理念和方法的书，听过一些节目，但我必须承认，我其实从来没有完整读过他所有《致股东信》，也并没有很彻底和完整地研究过他的分析体系。

最近几天偶然间刷到这个“价值知行荟”的微信视频号，分享了很多巴菲特在股东会上回答问题的视频，就看了一些，然后又被更多地推送了相关内容。毫不夸张地说，每一个问题都让我看得非常入迷。

巴老和芒格，对于“价值评估、风险、收益、商业模式”等价值投资中最基本问题的认知，就像是最醇厚最正宗的老酒，是非常迷人的，深不可测，但又原则清晰而且知行合一。他们的成功，确非偶然。

举我截屏的这一期关于“现金流&折现率”的话题为例，实在太经典了。巴老说:

1、如果两家公司的现金流一样，那并不会因为行业差异而对估值或者折现率而有任何差异。这看起来是个简单的结论，但是如果回到真实的投资，特别是A股，就会发现投资者给部分行业的溢价实在是太太太高了，我相信从长期来看，这些溢价必定会回归，提请投资者一定要注意见好就收。

2、如果能够准确预知一家公司未来的现金流，那么巴老希望有更大的股价波动，这样能让他们赚得更多。这简直是令人拍案叫绝。但商学院的估值模型可不是这样的，教科书模型是会给高波动提高折现率降低估值，所以这才是价值投资者超额收益的来源。

强烈推荐！微信视频号的链接不能转发，大家自己去搜索和观看吧，对于价值投资者来说，实在是一种享受！