$天齐锂业(SZ002466)$

瑞银：锂的超级周期要来了

锂行业的第三次周期来临

第二次下行周期已成为过去；第三次上行周期将呈现何种形态？

在经历约两年的锂行业看跌立场后，我们于2025年8月转为中性（考虑到包括宁德时代在内的供应中断以及整体需求的韧性），随后在12月，基于显著的电池储能系统需求推动，我们上调了该行业的评级（）。我们现在根据全球团队对最新电动汽车和电池需求的预期（）进行更新，预计2026年锂市场将出现约20万吨碳酸锂当量的短缺，总需求达到194万吨碳酸锂当量，超过供应（包括回收）。我们对2026年电池储能系统的需求预测上调至约530吉瓦时/49万吨碳酸锂当量（同比增长67%），目前占需求的25%，并导致直至2030年的短缺加剧。