【调用量增长约5倍，价格仅Claude十分之一，智谱、MiniMax市值双双冲破3000亿港元，市场在疯抢什么？】#智谱和MiniMax新模型调用量增长约5倍##智谱和MiniMax市值已超携程京东# 2月20日港股马年首日交易，智谱和MiniMax成亮点，智谱收涨超42%，市值破3232亿港元，MiniMax收涨超14%，市值达3042亿港元。

目前，两者市值已超越携程和快手，逼近泡泡玛特（3279亿港元）与百度（3548亿港元）。

上海财经大学特聘教授胡延平在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“这两家（企业）相比京东（这类发展成熟、业务体系完善的企业）市值而言有点高，但是相比美国AI企业的估值不算高。资本市场对大厂以外的‘小虎’的信任度和价值预期比原来高了。”

尽管二级市场表现狂热，但两家公司目前仍深陷亏损。招股书及财报数据显示，2022年至2025年上半年，智谱累计亏损总额高达62.38亿元。而MiniMax在2025年前九个月的营收虽然同比增长174.76%至5344万美元，但净亏损也达到了5.12亿美元（约合人民币36.05亿元）。

而两家公司的市销率（PS）超过700倍，远高于OpenAI等国际巨头。按照最近8500亿美元的估值以及2025年130亿美元的收入计算，OpenAI的市销率为65倍。

从模型路由平台OpenRouter给出的数据来看，MiniMax M2.5和智谱GLM-5相比Claude Opus 4.6具备显著的成本优势：在输入环节，MiniMax M2.5与GLM-5的价格均为0.3美元/百万Token，而Claude Opus 4.6则高达5美元/百万Token，是前两者的约16.7倍；在输出环节，MiniMax M2.5的价格为1.1美元/百万Token，GLM-5为2.55美元/百万Token，而Claude Opus 4.6的输出价格达25美元/百万Token，分别是MiniMax M2.5的约22.7倍和GLM-5的约9.8倍。

OpenRouter最新数据还显示，MiniMax M2.5是本周调用量最大的模型，调用量达到了3.07T tokens，环比增长524%；GLM 5排名第三，调用量达1.03T tokens，环比增长462%。（每经，德塔）http://t.cn/AXc7cDaB