上周媒体报道“OpenAI 资本开支从 1.4 万亿美元下调至 6000 亿美元”，引发市场热议，被解读为资本开支下滑、AI 基建见顶。但事实上，市场对OpenAI资本开支数据的口径存在混淆，对于6000亿美金存在误读。我们今天详细澄清一下：

1、1.4万亿美元与6000亿美元这两个数字的口径不同

1.4万亿美元这一数字指的是OpenAI生态中全部的资本开支，不仅限于OpenAI自身的投资，还包括其主要合作伙伴（如微软的Azure、亚马逊的AWS、甲骨文等）的合计投资。相比之下，6000亿美元这一数字指的是OpenAI自身的算力支出，主要包括训练算力和推理算力成本。

2、两个数字所覆盖的时间范围也不同

1.4万亿美元的资本开支承诺最早由OpenAI CEO Sam Altman在博通财报发布后的一档播客节目中提及，当时他提到了“未来8年”。具体而言，这一承诺的时间跨度为2025年至2032/2033年，涵盖了近十年的全生态系统投资。

相比之下，6000亿美元的算力支出数字覆盖的时间范围更短：2026年至2030年。这是对未来5年运营成本的预测。

因此，关于OpenAI将资本开支从1.4万亿美元缩减至6000亿美元代表AI基建见顶的解读是错误的。这两个数字衡量的是不同口径下的支出，且覆盖不同的时间周期，简单来说就是二者不具备可比性。

公开报道中，OpenAI 预测 2030 年实现正向现金流，且营收目标上调至 2,800 亿美金。这意味着 6,000 亿的支出规划是基于自身增长做出的务实预测，而非盲目烧钱。

同时， 既然OpenAI 预告到 2030 年要花掉 6000 多亿买算力，那么作为基建底层的硬件商，其订单的能见度反而因为这份五年计划变得更加透明。

我们看好AI硬件的逻辑依然坚挺。