1、关税反馈的是美国三权分立背景下的纠错，我方因为芬太尼部分而实际受益，港股市场已经有所定价，但还要看后续的进展。
2、地缘问题对A股影响不大，但要关注传导，尤其是可能导致油价波动进而影响通胀和降息预期。
3、中国大模型Coding能力的集体呈现，不应该仅仅从电力的角度来理解，回归到我们的公式内：AI=硬件+软件+能源+具身会比较好理解这是软件工程能力+电力的优势在兑现。
4、各大厂的算力需求春节后将井喷。贴近产业界的反馈是目前各厂都在加紧搜罗算力同时给出的溢价也较高。个人推测后续很多靠算力化缘的项目将很难推进，因为地主家也没有余量。市场可能还要等一季度的公开交流才能首次确认这种紧张局面，但春江鸭是不会等的。要理解中国算力投入的26年，实际上是美国的24-25年。
5、ASIC在模型能够定态后，固然是垂类应用的最佳降本渠道，但当前迭代速度还很快，有一些ASIC的场景并不影响整个算力缺口的存在。
6、光和存储两个方向，实际在等需求和路径的进一步明确，存储相对确定，因为扩产的进度跟不上需求的进度。光还可以通过封装模式的改变来提升效率以平滑供需。人类的技术演进最佳的推手就是需求，别人技术成熟不成熟，需求足够大，催熟也得熟，这是义务教育阶段的基本认知。
7、至于AGENT本身，龙虾也好，国内的大模型也罢，还是要从token的角度去看，token消耗越大的地方，产生好AGENT的概率就越大。技术路径上，在语料和数据都喂完之后，agent和agent交互推动迭代就越来越重要。
8、终端应用角度来看，从现实角度出发，自动驾驶和机器人是大容量载体，远期看机器人比自动驾驶空间更大。但就可见的中期来说，自动驾驶落地带来的推动会大一些。一方面是产业已经成熟，另一方面自动驾驶的规模应用本身也会拉动机器人迭代加速。这一点Cybercab已经足够说明问题。
9、全年还是要围绕通胀，而通胀首先产生在资本开支周边。以AI为核心，向上的半导体、半导体扩产设备材料以及配件，基建和能源等等。向下则会先表现为破坏，比如对SAAS的破坏，但拉长看，在token消耗多的地方，会再次产生新的业态。
10、交易上，先要对过往一周多进行计价定价，在找平水差后开始强化内生方向。市场越来越聪明，定价也越来越尊重产业和基本面，挂羊头卖狗肉的事情，越往后越难做，遇到指鹿为马的尽早绕行。