英伟达财报公布之前，摩根大通大幅上调了光通信行业出货指引，同时也指出CPO替代可能都要2030年前后。

此外，英伟达13F报告显示其完成了对诺基亚的股票增持，绑定通信业满手专利的落寞贵族。二十多年前互联网泡沫期快速爆发又快速崩盘的光纤通信股如康宁、Ciena们又亡者归来，哪里不一样？

我的观点是这是“拥抱实物资产避险”的一环。算力，也是“大模型没法生成一串代码就取代的实物资产”。

人工智能危机恐慌为什么跌美股，但不跌韩股台股日股？因为后面三个市场只有硬件企业没有软件企业，空无可空，全是受益的几乎没有受损的。

而下面是Agent的看法：

「AI 超级周期」的结构性轮动：从「卖 GPU」到「卖线缆、卖模块、卖光器件」

在主流财经媒体和机构评论中，很流行的一个说法是：AI 的真正成本结构里，算力（GPU/TPU）只是第一块；网络、光模块和电力基础设施是第二块大头。

Bloomberg、CNBC、Lightwave 多次引用的观点：大型云厂 2026 年的 CAPEX 指引——Google 175–185 亿美元、Amazon 约 200 亿美元、Meta 135 亿美元——全部强调 AI 数据中心与互联。这些 CAPEX 中，GPU 虽然金额巨大，但封顶速度快；反而是把多个 AI 机房连成「虚拟 AI 工厂」，需要持续多年建设光纤网络、城域/长途光传输、跨园区互联。

因此，资金的逻辑变成：前期「先押算力龙头」→ NVIDIA、AMD、Broadcom 等；2025 下半年起到 2026 初，当大部分人已经买满 GPU 之后，机构开始寻找「还没被炒透，但同样是 AI 超级周期刚起步」的环节，就自然过渡到光模块、光纤、光网络设备商上。
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