两市昨天成交2.22万亿，略有回升。但从节后第一个交易日角度来看，还是略低的，返场资金增量不够明显。从去年的经验看，2.5万亿是交易的舒适区。考虑月底交割因素，也可以接受。
外盘昨晚是反弹的，存储受做空报告影响有所回调，但说实话，国内的存储和美股本来就不甚同步，交易的底层逻辑也不同。国内和两存上市的预期相关性更强。AI向整体来看，昨晚外盘反馈都还可以，催化上AMD和Meta600e美元的单子，一定程度上也会强化市场对AI的信心。春节前我就一直有分配时间去看美股，理解所谓的AI末日行业。如果通俗一点比喻，就是以往我们经历过很多次的，死神拿着镰刀挨个敲门，每天杀一个大白马。这个交易还在继续，只不过差不多杀一轮了。杀完不一定会反弹，只要longonly开始卖，那么趋势一定是下行的。看这种外盘提前演绎是有好处的，好处就是春节持仓没有在中长期利空的软件股和恒生大厂上压仓位。而这个交易的B面，外盘演绎的则是重置成本高且周期长的基础设施被重估。通俗地讲，就是AI不会快速取代一个超级水电站和一个大型电网，反而会因为AI带来的需求而价值提升。这里只是举一个大家都能理解的例子，从投资角度，这是远端。总之，有时间多看看全球如何定价，对交易是有好处的，在估值抬升背景下，搞一些指鹿为马的交易很难了。

昨天市场演绎不外乎几个点，地缘反馈，通胀反馈和大会先手交易，这三个占优。地缘没啥好讲的，本质是题材，有持仓是押注打起来，没有持仓是押注不会打或者不关注。通胀逻辑的交易，实际上是基于产业快速发展而产生的瓶颈来组织交易，真缺，真涨价的，肯定有溢价。这点昨晚也单独码字了，自行回翻。光和光纤、电子布高端载板、两机及上游与电力设施、电源与散热都比较明显。大会的先手交易，实际上是回溯年前的政策预期，并且从关键部门的讲话中，找到26年启动的投资大项，比如我们前面交易的氢就是，比如昨天启动的城市管网也是，官方已经披露过5万亿级别的五年投资总量。

从全球通胀的价格传导来看，资源品肯定是有机会的，更多还是要看传导机制和股价启动的催化。这一点我现在是结合化工来看，有双催化的优先于单一催化的。
行业方面，自动驾驶的交易目前还比较卷，但盘了一遍车企，在这一轮春节展示环节后，小蓝灯已经下沉为购车的首选，不管后续L3或者robotaxi怎么落地，智驾已经成为C端的优先考量，行业趋势已经出来了。在今年销售增量预期低的背景下，结构就看智驾。咱们这里会看车的比较多，勤快点跟着吧。

先码这么多，错别字不改了。