市场一次又一次证明，叙事可以在短期内塑造价格，但很难在长期塑造价值。叙事型标的往往依赖情绪、预期和故事驱动，在流动性充裕或风险偏好上升阶段容易阶段性占优，但一旦进入兑现期，决定回报的仍然是需求、盈利能力和现金流这些最基本的变量。

真正能够带来长期复利的，从来不是最动听的故事，而是最朴素的常识：供需关系是否真实存在，商业模式是否可持续，资本是否在持续回报而不是持续消耗。一次次回归常识，本质上是在回归确定性本身。

投资的核心并不是预测所有变化，而是在噪音最大的时候，仍然能够坚持那些经过验证的基本认知。这也是判断力的来源。#今日看盘[超话]#