储能行业更新-20260225

2月25日，青海发改委发布《关于建立青海省发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》，成为114号文后首个确定容量电价的省份

#储能容量电价怎么算？
1）容量电费=机组申报容量×容量供需系数×容量补偿标准，其中申报容量不超过机组有效容量（需要结合项目算的数，即第二步），26年供需系数为1.04，容量补偿标准为165元/kW
2）储能有效容量=最大放电功率×（1－厂用电率）×可靠容量系数，其中厂用电率为10.39%，可靠容量系数为放电时长/净负荷高峰持续时长，高峰时长取4h

举例来看，2h储能容量电费为1*(1-10.39%)*2h/4h*1.04*165元/kW=76.9元/kW，4h储能则为153.8元/kW

#收益水平如何？
青海现货市场25年11月开始连续结算试运行，根据青海电力交易中心数据，25年11/12月及26年1月独立储能充放价差分别为0.366/0.376/0.380元/kW
保守看，我们以2h储能，价差0.35元/Wh，容量电价76.9元/kW，储能系统0.5元/Wh计算，全投资IRR为7.9%；考虑上游涨价按系统0.55元/Wh计算，全投资IRR为7%，仍处于较高水平

#投资建议
青海率先落地容量电价，且按4h折算超预期（此前认为6h）。展望后续，更多省份将落地容量电价，对电网节点的争夺将日趋激烈。我们认为国内储能将持续高增
推荐集成端：海博思创（国内大储龙头）、科陆电子（美国订单已公告）、阳光电源（估值处于低位）；电池端：宁德、yw、xwd、ph；材料端：碳酸锂、恩捷、天赐、裕能