这几天银行开业了，本博观察到保安都在感叹今年存钱的人比前几年多了不少。然后有些银行开始对“大额存单”限购——或者给出以前“大额存单”100张用了多少时间，现在几天就分完了等类似理由。其实是在限制大额存单的发行量。而我判断的是，社会存量财富正在从高风险资产撤回到防御性资产，至于能不能称为大面积撤回？我保持谨慎看待。

大家都想挤进银行这道“窄门”，并不是说今年大家赚到了很多新钱，而是原本在其他地方的钱想“长期锁定高息”，本质上是因为老百姓普遍预期未来的存款利率还会继续走低——虽然现在银行三年定期大额存款年化利率在1.5%-1.7%左右。

银行为什么不大量发行“大额存单”？
因为大额存单其实是银行“昂贵的负债”。银行要把钱贷给企业或个人，通过净息差来赚钱。如果贷款利率一直在降，而给你的存款利率维持在高位，银行就会亏钱。

银行限制大额存单的发行量，实际上是在主动压降负债成本。简单说，银行现在不缺钱，缺的是“能产生高收益的贷款项目”。

此现象本质上是全社会避险情绪高涨与银行成本控制之间的一场博弈。这种“存款内卷”现象，预示着我们正处于一个低利率、高波动的经济转型周期。那么我们处在一个低利率、高波动的经济转型周期能做什么？要做什么？怎么做？是我接下来要研究的小课题。