#英伟达# 2026财年Q4财报速览（NVDA.US）

核心结论：四季度全线超预期，一季度指引高于预期，这个体量和预期的公司来讲已经很不错。深度投资逻辑，参考我们周一的文章。

这份财报印证了AI支出高景气，直接利好算力、间接利好存储芯片及设备厂商。

📊 核心财务（超预期）

• 总营收：681.27亿美元，同比+73%，环比+20%；市场预期658.41亿，超22.86亿

• 净利润（Non-GAAP）：395.52亿美元，同比+79%

• 毛利率：75.0%，维持历史高位，定价权极强

• 股东回报：2026财年返还411亿美元（回购+分红）；剩余回购额度585亿美元。

🧩 业务结构（数据中心绝对主导）

• 数据中心：623.14亿美元，同比+75%，环比+22%；占总营收91.5%，超预期606亿

◦ Blackwell芯片单季出货110亿美元，GB300占2/3；订单排至2027年

• 游戏：37.27亿美元，同比+47%，环比-13%（假日后库存消化）

• 专业可视化：13.21亿美元，同比+159%（AI工作站爆发）

• 汽车：6.04亿美元，同比+6%，略低于预期6.43亿

• OME及其他：1.61亿美元

🚀 2027财年Q1指引（超预期）

• 营收：780亿美元（±2%）；市场预期726亿，超54亿。未计入中国数据中心收入，实际弹性更大

• 毛利率：74.5%–75.5%，维持高位

💡 关键信号

1. 需求韧性确认：黄仁勋称“AI是新一代电力，算力周期刚起步”，云端GPU售罄

2. 产能瓶颈托底：台积电晶圆+电力短缺抑制过度建设，周期更平滑，不会出现过度建设导致泡沫

3. GPU寿命超预期：H100租金暴涨、A100满载，使用寿命≥6年，说明折旧周期大于6年，投入GPU的ROI持续向好