三十年河东 三十年河西

互联网时代，信息的边际成本趋于零，轻资产的互联网平台模式成为最大赢家。 AI 时代， 以token计的智能消耗/成本总量爆炸增长代表着新的硅基物理世界，以及重资产商业价值的重构。

高盛最新观点认为，AI恐慌下的真正避风港是“HALO”股票 (Heavy Assets, Low Obsolescence) 即重资产、低技术淘汰风险。

当市场开始讨论“AI 颠覆一切”，真正的资金已经在悄悄换仓。 资本市场在重新评估“什么不容易被 AI 取代”。