恒生科技指数被外卖大战打熊了，汽车也是，说明内卷不是办法，要出海、要涨价

一般人其实不太明白恒生科技指数的重要性，看下前10大权重公司（市值变了会有变动）就知道了，腾讯、阿里、美团、网易、京东、快手、携程，中国核心互联网公司基本都在里面（除未上市的字节）。还有中芯国际、比亚迪、小米，这都是中国核心科技公司。而且除了中芯国际和比亚迪，都没在A股上市，与A股特性不同，代表了中国互联网经济的走向。前10大占权重约70%，后面还有20家公司，也都是知名互联网与科技公司，如联想、海尔、理想、小鹏、百济神州、B站。

恒生科技指数，从2025年10月高点6715点，到现在不断新低5160点，跌了23%了，技术性走熊了。这出乎不少人预料，因为A股和港股恒生指数都是上涨趋势的，不是股市大环境走熊，全球都是牛市气氛。恒生科技，可以说走了一波“独立熊市”。要是美股纳指、标普跌20%会是很大的事，但恒生科技回调这么多，似乎关注的人不多。

最大的问题是占指数权重20%的三家公司搞了外卖大战，三家都受损。美团居然打得2025年Q3亏损165亿，去年同期盈利128亿的，股价也崩了。阿里季报盈利少了260亿，大跌72%。京东也亏损。三家一个季度合计烧钱780亿元，搞得业绩都不好过。而且也没啥意义，技术含量不高。

另外有不少汽车股，比亚迪、小米、理想、小鹏。这些股一度预期不错，小米涨了很多。但后面发现竞争实在太激烈，都不好过，股价见顶后都跌了不少。

中芯国际、百济神州这些是新科技热点，芯片制造、创新药，股价表现是不错的，但营收规模还是太小，市盈率已经非常高了。

总体来说，现在格局很明显了，中国互联网市场、汽车市场就这么大，人就这么多，不好增长了。如果搞内卷降价竞争，那就大家都受害。

出路是两个，一个是出海搞全球营收，字节就是全球业务有突破，拼多多也还行，但不在恒科里。互联网公司全球营收还是不够强，需要突破。汽车方面，全球营收也有希望，比亚迪出口搞得不错。百济神州这些创新药公司，靠海外授权收入迎来突破。

再一个是内部要商量好，不要降价，要涨价！这是迟早的事，不要以为中国经济就只会降价。等外卖大战结束，开始涨价，这些公司的股价就可以看好了。