董明珠关键伙伴，高瓴首度减持格力电器分析

格力电器，让投资者又爱又恨，爱它强大的赚钱能力和慷慨的分红，格力电器自上市以来，累计分红金额超过1776亿元，现在市值才2100亿左右，动态市盈率6.6，雪球显示股息率高达8%。

恨的是格力电器作为传统行业且多元化进展不顺利，一直被市场带着有色眼镜歧视，股价低迷，加上网红董明珠，一年到头不少非议。

说正题吧，先看基本情况：

2019年12月，珠海明骏与格力集团签署《股份转让协议》，以 46.17元/股 的价格，受让格力集团持有的格力电器 9.02亿股 股份（占当时总股本的15%）。此次转让的 总价款为416.62亿元。

这笔巨额收购资金并非全部为自有资金。根据公告，资金由 自有资金与自筹资金（主要为银行贷款） 两部分构成，比例约为 1:1。其中，自有资金约218.50亿元，银行贷款规模不超过225亿元。

珠海明骏将受让的全部股份质押给了贷款银团，质押期为6年，现在刚好是到期了。

截至2026年2月公告减持前，珠海明骏持有格力电器 9.02亿股，持股比例为 16.11%（因公司回购等因素，持股比例较最初的15%有所上升），为公司第一大股东。

以2026年2月25日收盘价38.49元计算，珠海明骏持有的9.02亿股市值约为 347.18亿元。将股票市值与已获分红相加，总价值约为 347.18亿元 + 157亿元 = 504.18亿元。

504.18亿元 - 416.62亿元 = 87.56亿元，即名义浮盈超过87亿元。

由于近一半的投资款来源于银行贷款，必须考虑利息成本。2019年交易发生时，中国人民银行5年期以上贷款基准利率为4.75%。有分析据此估算，这笔贷款的利息支出至少为50亿元。

这么一算，高瓴资本这笔投资从财务上算是失败的吧，哈哈，没啥好忌讳的，六年不赚钱或者说微赚（微亏），怎么都说不过去。

到底是市场的扭曲还是道德的沦丧？这笔交易对高瓴，对每个散户投资者，对每个企业家都是深刻的教训，是一个值得反复剖析的案例。

招商银行，贵州茅台，中国神华，中国平安，会不会是下一个格力？

最大的意思是高瓴资本套现约43亿元，这43亿对高瓴资本来说并不难解决，为什么要减持还债？

这个问题就别问了，知道的人不会说，会说的人不知道，我们不在桌上的人永远不会知道。