商业航天2.0核心组合

烽火通信 (600498) —— 星载通信核心

公司已将核心光通信能力拓展至“空-天-地-海”一体化架构，低轨星载路由与星间激光通信是其在卫星互联网的关键布局。2025年航天业务收入同比增长120%，锁定中国星网首批1.3万颗卫星中30%以上的星载通信模块份额。需要客观看待的是，目前低轨星载路由及星间激光通信业务营收占公司总收入比例不到1%，对利润贡献较小，但作为卫星组网的核心环节，未来弹性巨大。

中简科技 (300777) —— 碳纤维核心

公司多款产品应用于航天领域，是T1100级宇航碳纤维国内唯一工程化量产的厂商，商业航天高端市场占有率超70%。公司明确表示，商业航天的快速发展将为碳纤维复合材料带来更为可观的市场空间，四期项目正在抓紧调试，将推出适销对路的产品服务商业航天用户。

中国卫星 (600118) —— 卫星总体国家队

航天科技五院核心上市平台，在遥感卫星领域地位稳固，承担微厘空间星座及多型号遥感卫星研制任务。虽未承接GW国网卫星制造业务，但作为卫星制造国家队，确定性最高，是商业航天板块的“压舱石”。

航天电子 (600879) —— 配套之王

航天九院唯一上市平台，航天产品在商业航天领域已有应用，星载计算机/测控市占率90%以上，星网相控阵天线份额60%。2025年末在手订单325.11亿元创历史新高，基本面最扎实。

商业航天弹性（高弹性+高景气）

九丰能源 (605090) —— 火箭燃料黑马

公司成功签约海南商业航天发射场特燃特气配套项目，拟投资4.93亿元，为火箭发射提供液氢、液氧、液氮、氦气、高纯度液态甲烷等产品，这是我国商业航天发射场首个特燃特气综合配套项目。已服务8次火箭发射，与8家火箭企业签订长期供气协议。需注意的是，航天特种气体业务目前营收占比仅0.46%，但赛道弹性巨大。

飞沃科技 (301232) —— 火箭结构件黑马

公司在商业航天领域已攻克火箭发动机3D打印部件、火箭箭体等一批部件研制技术，逐渐成为国内火箭结构部件布局较为完整的头部企业。2月26日涨超10%，资金关注度高。

天银机电 (300342) —— 星敏感器龙头

控股子公司天银星际是国内商业运营的恒星敏感器生产厂商，在国内商业卫星市场占据优势地位，在轨运行星敏感器超过700台，市占率超70%。星敏感器是卫星的“眼睛”，每颗卫星必备，确定性高但弹性相对平稳。

超捷股份 (301005) —— 火箭结构件黑马

公司商业航天业务进展顺利，已实现批量交付壳段、整流罩等火箭箭体结构件。2025年前三季度营收同比增长34.49%，获得19家机构调研，资金关注度高。

Sp­a­c­eX链跟踪（待验证的弹性）

信维通信 (300136) —— 射频供应商

为Sp­a­c­eX提供高可靠射频与天线零部件，卫星业务被列为第二增长曲线。华福证券将其列入Sp­a­c­eX链建议关注名单。需跟踪卫星业务对整体业绩的实质性贡献，目前处于“故事待验证”阶段。

💡 配置建议

核心：半导体材料，江丰电子/鼎龙股份，存储涨价+国产替代

核心：商业航天核心，烽火通信+中简科技+中国卫星+航天电子，星载通信+碳纤维+卫星总体+配套

弹性：商业航天弹性，九丰能源+飞沃科技+天银机电+超捷股份，火箭燃料+结构件+星敏感器

跟踪：Sp­a­c­eX链，信维通信，射频供应商，等待业绩验证

总结：核心四天王（烽火+中简+中国卫星+航天电子）是商业航天赛道的“压舱石”，弹性四小龙（九丰+飞沃+天银+超捷）是博取超额收益的“矛”，信维通信作为Sp­a­c­eX链观察标的。

商业航天概念公司非常多，我们能做的就是客观分析，做高确定性低风险的投资组合。