2月26日，百度发布2025年财报，数据亮眼：全年营收1291亿元，AI业务收入达400亿元。更让市场意外的是，百度宣布了接近市值10%的大规模股票回购，还首次派发股息。

派息在科技行业并不常见，对仍在大力投入AI、大模型、无人驾驶的企业而言，资金通常会留作研发扩张。愿意分红，本身就是极强的底气。

这种成熟的资本运作，以往只有苹果、微软等步入稳定盈利期的全球科技巨头采用。苹果2012年恢复派息后，十年累计分红超6000亿美元，股价大涨700%；微软2003年起持续派息叠加回购，市值从2500亿美元升至3万亿美元，成为科技股价值重估的标杆。

百度此次“派息+回购”组合，向市场传递明确信号：现金流稳健、盈利确定性增强，不再是单纯靠概念的公司。财报显示，四季度AI业务收入占百度核心业务收入的43%，AI已成为真正的支柱业务。

AI云全年收入增长34%，AI应用收入破百亿，萝卜快跑四季度出行次数同比增长超200%，均为实打实的业绩。公司连续两个季度现金流为正，也为分红提供了坚实支撑。

这也将重塑市场对百度的估值逻辑：从单纯看技术、看用户，转向看重盈利、现金流与持续股东回报，从“概念股”向成熟“价值股”转变。

微软的成长之路历经二十多年，百度自然无法一蹴而就。但此次财报，标志着它正式向成熟科技巨头迈进。AI已从投入转向造血，并愿意与长期股东共享成果，这才是这份财报最关键的信号。