转：最近一段时间，华尔街又弄了一个新概念，简称为“HALO”。它是英文“重资产、低淘汰率”（heavy assets, low obsolescence）的缩写。

最近A股、港股很多行业莫名奇妙的下跌，都和这个这个概念有关系，今天这个交易概念在A股特别热。

美股从今年1月份开始，实际已经追捧HALO一段时间了，例如：埃克森美孚(XOM )、迪尔公司（DE）。埃克森美孚是洛克菲勒旗下的石油公司，迪尔公司是全球最大的农具生产商，他们的股价已经提前涨一波了。

“HALO”的核心理念是：扎根于物理基础设施和有形商品的业务，更难被软件或自动化所取代，这些行业，被认为不容易受到技术变革冲击的公司。

摩根斯坦利提出了七大结构性支柱：材料、公用事业、铁路、管道、废物处理、国防和信号塔。
这不就是曾经重资产的老登股吗？风水轮流转，又轮到老登股了。

包括：有色，能源，交通，电力，水泥......。
巴菲特最大的仓位也是不容易被改变的公司，例如：BNSF铁路，BHE电力。

港股最近一段时间，为什么这么惨？
最大的原因是，互联网属于有边际效应的轻资产商业模式。

现在的市场就倾向两类公司：一方面不会被AI颠覆的，另一方面买AI确定受益的公司。互联网公司被一些机构认为，是可能被颠覆的轻资产。

在AI之后，我还相信互联网是赚钱机器，互联网公司这边的人才、场景都有。说不定什么时候，又该说，互联网公司可以利用AI“降本增效，提高效率”，股价又突突突涨起来了。

字节也不是万能的，盘点一下：
1.  社交：已经出了3个社交产品多闪、飞聊、抖音社交，字节屡战屡败。
2.  游戏：全面落后于腾讯、网易，放弃大规模自研，沐瞳科技卖给沙特。
3. 长视频：西瓜视频做不过哔哩哔哩，西瓜视频粘性差。
4. 云服务：落后于阿里、腾讯、百度
5. 护城河：娱乐的方式多了，字节的短视频容易被取代。

最重要，微信张小龙和混元姚顺雨都没有出牌呢，现在就说豆包已经站稳，还是太早。

受伤的不止是国内互联网公司，美国投资者，也开始谈论微软已经进入熊市。

市场每隔一段时间，就会造出一个概念或者一个叙事，归根到底还是要看估值，和景气度、成长性。