每天学点经济学——全球通胀传导链

这几年全球物价像多米诺骨牌，从纽约、加拿大开始，再到日本，接着是香港、澳门，现在大家都在盯着下一站，会不会传导到内陆？

2020年疫情后，美国、加拿大，直升机式发钱、财政大放水，居民手里突然多了大把现金，消费需求瞬间爆了，这本来对疫情期间的人民群众是好事，可以极大缓解生存压力，但是偏偏他们找中国麻烦，拒绝中国制造，所以供应链跟不上了。

没有了中国供应的高质低价的商品，只能高价从其他地方购买，于是物价从2021年就开始猛涨，纽约超市里的鸡蛋、牛奶、汽油，加拿大的食品、房租，肉眼可见地往上跳，于是发钱的善政，反而起到了反效果。

我当时就说，不要惹中国，不要惹中国，不要惹中国。可惜他们太蠢了，意识不到这样做的严重后果。

到2022年俄乌冲突一炸，全球能源、粮食价格暴涨，因为乌克兰是世界粮仓，俄国是世界加油站，欧洲，日本这种几乎全靠进口的国家，进口成本直接翻倍，2022年4月开始，欧洲和日本物价正式起飞，食品、电费、燃气轮番涨，到2023年有三万多种食品集中提价，本土居民苦不堪言。

紧接着，香港、澳门作为高度开放的自由港，和全球市场无缝对接，进口依赖度极高，又没有太多本土产能缓冲，全球涨价潮很快就传了过来，2024到2025年，餐饮、零售、住宿价格明显走高，去过的人都能感觉到，路边小店随便一碗炒饭都大几十块，香港迪士尼随便一个成人套餐，都能卖到198左右，这两个地方也彻底被卷进通胀里。

按这个节奏，下一站本该是内地，但现实是，都已经2026年了，内地物价至今暂时还没出现飞涨，甚至前几年还在通缩边缘徘徊。为什么我们能独善其身？这是因为我们有三道防火墙。

第一个最关键的防火墙，是我们的货币和财政政策，从一开始就没跟着欧美大水漫灌。底层民众虽然承受了暂时的压力，但是这也让物价保持了稳定。底层民众为国家做出了巨大的牺牲，这也是为什么每次点外卖，我都会给小哥一点小费的原因。

第二个防火墙，是我们完整的本土产业链和强大的自给能力。纽约、加拿大、日本、香港、澳门，要么是消费型经济体，要么是资源匮乏、高度依赖进口，全球一涨价，它们只能被动接受成本上涨，然后转嫁给消费者。但我们不一样，我们是全球唯一拥有全工业门类的国家，从粮食、能源到工业品，大部分能自给自足，或者有充足的本土产能兜底。

第三个防火墙，是内需的温和复苏。疫情后，我们的消费复苏是循序渐进的，没有出现欧美那种报复性、爆发式消费，需求端一直是稳中有升，同时，前几年全球供应链重构，很多海外订单回流，我们的产能一度过剩，卖不出去，自然价格就低了。

还有一个容易被忽略的点，是统计口径和消费结构的差异。我们的CPI统计里，猪肉、服务类、本土制造类占比高，这些品类价格波动小；而欧美、日本的CPI里，能源、进口食品权重高，这些品类恰恰是全球通胀的重灾区。

说到底，全球通胀传导到内地慢，是因为我们的经济结构、政策选择、产业基础，共同织成了一张缓冲网。但这也不意味着我们能永远独善其身，随着全球通胀持续，进口原材料、跨境服务的成本还是会慢慢渗透进来，只是这个过程会比其他地方温和得多。相信我们会是全球通胀浪潮里，最后一个被完全淹没的地方。

也正是在考察了纽约，温哥华，日本，香港，澳门的物价之后，我才产生了坚定持有黄金的念头。因为就算没有央行大量增持，它也一样会涨。

今天，你又悟了吗？