多瑞医药（301075）

利好集中在股权变更落地、实控人变更、多肽转型、集采与出海四大方面：

一、最重磅：实控人变更+要约收购完成（2月26日公告）

• 股权结构稳定：王庆太、曹晓兵及其一致行动人合计持股53.90%（4312万股），成为绝对控股股东。

• 复牌落地：2月27日（今日）正式复牌，收购尘埃落定，不确定性消除。

• 新实控人赋能：新股东基于对公司未来信心，将注入产业资源、优化治理、推动转型。

二、业务转型：多肽赛道高景气布局

• GLP-1/双靶点产能落地：司美格鲁肽年产能3吨、替尔泊肽10kg/批，切入减肥/糖尿病黄金赛道。

• 艾博韦泰（抗艾滋长效多肽）：国内首个，年采购量超100kg，已商业化供货。

• 研发加码：2025上半年研发占比18.46%，专利42项，多款多肽在研（特立帕肽、兰瑞肽等）。

三、传统业务：集采中选+现金流支撑

• 醋酸钠林格注射液：市占率超80%，第十批国家集采中选，以量补价、稳定现金流。

四、出海与合规：打开全球空间

• FDA现场审计通过：注射笔、特立帕肽等通过FDA审计，具备出海资质。

• GMP认证：艾博韦泰原料药通过中国GMP检查，产能与质量获认可。

五、经营优化

• 剥离亏损子公司、聚焦核心，叠加新实控人业绩承诺，基本面有望改善。

⚠️ 风险提示：2025年前三季度归母净利润-7973万元，短期业绩承压；多肽业务放量仍需时间。