#今日看盘 接着“Token出海”的话题聊聊。

早上振宇又提到了这个话题，认为这也是昨晚英伟达大跌的一个原因，就是中国本土AI的力量对美国的英伟达们构成了威胁，这些威胁包括但不限于：

1、中国大模型越来越优秀，吸引本属于美国大模型的用户分流去使用中国大模型，最近中国大模型的Token调用量登顶，就是证明。

2、中国大模型调用Token，用到的都是中国本土算力，而这些本土算力并不都是用的英伟达芯片，还有昇腾等国产算力芯片。

3、昨天DeepSeek传闻新模型不给英伟达授权，只给菊厂等国产厂商授权，意味着中国可以不依赖英伟达的芯片，也一样能做出足够好用的大模型。

这是今天昇腾和云服务商今天逆势大涨的原因所在。

顺着这个思路，我再补充说说还有谁受益。

2月8日的那个周日，我首次提出观点：中国本土算力需求将成为中国AI的主导力量，由此而来的机会主要集中在两个方向：（图1）

1、中国云服务商

2、国产算力产业链

后来在春节假期最后一天，我在分析“Token出海”时又补充提到了一个受益方向——中国电力。

因为“Token出海”的本质是借助中国大模型，让海外用户也能用到低廉价格的中国算力和电力。

所以中国算力受益的同时，中国电力也应该受益。（图2）

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记得当天我在圈子【下周策略】提示的中国电力受益方向是光伏和煤炭。

现在看，这两个板块在春节后都有活跃，但最强的却是电力板块。

原本我的考虑是电价受调控影响，没有市场化的光伏和煤炭敏感，反应这个利好的时间可能靠后，所以没在第一时间锁定这个板块。

但现在看，似乎电力股在春节后表现更强。

或许与今天的传闻有关，说两会可能会有一个顶层文件对电力领域的电算系统支持。

但我觉得，这个政策传闻本身也在体现中国电力与算力相结合的趋势。与中国“Token出海”的趋势是契合的。

看样子，后面再说“Token出海”，除了重视中国算力以外，也要关注中国电力了。