友人男前辈总结规律：一个行业从0开始，他有一个快速的市占率提升的阶段，市场会根据他的增长率，给与一个比较高的股价，当行业平稳后，市占率达到一个点，比如你说的30-35%的时候，挣钱效应下，会引入很多的竞争对手进入，厮杀后，企业的业绩回归，估值也回归，形成双杀局面。到了现在这个点，才是真正的体现企业价值的时期。这种运作，是通用的规律，大多数的产品，都是这样走，旧瓶装新酒而已。我们不用研究酒是什么形状的，酒的形状是跟着瓶子走的。

男前辈：
"正在进行"的成长，没有什么意义

如果为"正在进行"的成长，付价格，可能反而是风险

而判断，未来的成长，是不确定性极大的事情

所以，最好，不要为任何成长，付价格，这样才能把风险控制住

只为净现金和1-2年的短期自由现金流，付价格，这样比较安全

未来成长，如果送给你，则欣然接受；如果没有，也坦然接受，至少不会亏钱受伤

一个安全的投资，不需要估值修复，也不需要成长，靠每年的自由现金流就可以带来足够满意的回报

友人女前辈：增长期高估值与衰退期低估值，风险其实差不多，增长期高估值贵在未来不能出错，衰退期低估值便宜在不会更差。

前者往往迅速打脸，后者却经常温水煮青蛙。

我：买的时候一定要预估可持续基础盘，结合供需，市占率渗透率，有没有金融溢出，供需错配大量上产供给导致的不可持续的部分，企业阶段，企业竞争壁垒，最坏情况等等。

前者比如之前的锂矿，后者比如现在的白酒。