#羊总也就随口一说# 居民资金大规模入市往往发生在牛市后半段。

2025年以来，虽然居民风险偏好在行情回暖背景下有所修复，但本轮居民资金入市迹象尚不明显。

一是从开户情况看，25年11月上证所A股新开户数为238万户，处于13年以来69%分位水平，较上一轮牛市中20年下半年至21年月均280万户的新开户数仍有差距。

二是从公募基金份额看，2025年偏股公募的整体份额仍未明显放量，主要系主动型产品端拖累。具体来看，被动型的股票ETF份额从24年末的1.97万亿份升至25年10月的2.12万亿份，而同期主动型产品方面份额则从4.51万亿份微降至4.50万亿份。

参考2019-21年牛市，资金加速入市出现在20年下半年，20年7月起偏股型公募基金发行显著增加，20年7月-21年3月月均发行份额接近2500亿份，21年初达到高峰后逐步回落。由此可见，居民资金大规模入市往往发生在牛市后半段。