$云铝股份(SZ000807)$ 2月18日、28日美伊冲突升级，伊朗多处工业及电力设施遭袭，电解铝电解槽与供电系统受损，相关产能已基本停产。伊朗电解铝年产能约66-80万吨，年产量约62万吨，占全球近1%，供应中断直接形成区域性缺口。伊朗年出口铝锭20-25万吨，叠加全球铝市本就低库存、供给刚性强，短期供应收紧预期显著升温。
霍尔木兹海峡承担着中东超90%铝产品及氧化铝运输，冲突推高航运与保险成本，若海峡通行受限，中东超700万吨铝产能将面临原料断供，冲击全球约8%供给。同时油价上行抬升电解铝电力成本，进一步压缩供应弹性，短期地缘溢价明显。中期若冲突持续，全球铝供需缺口或将扩大，价格中枢将上移