军工板块，重点分析10家代表性企业，信息整理如下：

1. 中航沈飞
核心逻辑：国内唯一舰载机总装平台，歼-16、歼-35主力机型，绑定航母编队建设
优势：歼击机市占率超50%，订单饱满，业绩稳健；军贸拓展打开第二曲线
景气度：歼-35量产加速，2026-2027年交付放量，利润率上行

2. 中航成飞
核心逻辑：歼-20等五代机核心总装，航空主战装备龙头
优势：军机+民机结构件双轮驱动，技术壁垒极高；隐身战机唯一总装平台
景气度：歼-20持续列装，配套产业链需求爆发

3. 航发动力
核心逻辑：国产航发“心脏”，军用航发市占率超90%，覆盖全谱系
优势：军机列装+维修换发+商发/燃机三重驱动；在手订单同比+40%
景气度：国产替代深化，2026年进入产能释放与估值修复期

4. 中航西飞
核心逻辑：运-20、轰-6等战略运输机/轰炸机总装，参与C919制造
优势：战略投送+远程打击核心平台，订单确定性强；军民融合协同
景气度：战略装备补位，轰-20预期催化产业链

5. 中国卫星
核心逻辑：小卫星研制+卫星应用龙头，商业航天核心标的
优势：卫星制造市占率领先，北斗+低轨星座建设需求刚性
景气度：航天强国规划落地，可复用火箭+卫星互联网加速推进

6. 中国卫通
核心逻辑：国内唯一商用通信卫星运营平台，高通量卫星龙头
优势：卫星资源垄断，军民用通信刚需；低轨星座布局打开空间
景气度：卫星通信国产化+军贸需求双增

7. 中航光电
核心逻辑：军用连接器龙头，军品份额超40%，航空领域超60%
优势：产品覆盖全领域，配套歼-20、运-20等；高端化+国产化双轮驱动
景气度：军工信息化升级，连接器需求增速超30%

10. 振华科技
核心逻辑：军用MLCC（片式多层陶瓷电容）龙头，军工电子核心元器件
优势：技术壁垒高，毛利率稳定40%+；国产替代空间大
景气度：导弹、战机、舰船电子系统放量，订单持续高增

11. 中国船舶
核心逻辑：军民船总装龙头，民船超级周期+海军建设共振
优势：高附加值船型（LNG、集装箱）占比超60%，订单价格锁定；军品利润稳定
景气度：2026-2027年利润加速释放，估值具备安全边际

10. 中国海防
核心逻辑：水下信息战“隐形冠军”，声呐/通信/对抗系统市占率超90%
优势：核潜艇、无人潜航器建设加速；量子导航构筑下一代壁垒
景气度：反潜作战需求提升，水下装备列装加速

注：以上都是根据公开信息整理，不代表任何投资建议。