五大战略金属（钨、锑、钴、镓、锗）全梳理：军工刚需+中国垄断，高弹性核心赛道

钨、锑、钴、镓、锗是现代军工装备制造的核心战略原材料，具备极强的不可替代性。
五大金属核心共性：中国在全球产业链占据绝对主导地位，全球资源、产能占比普遍超40%，最高达98%，拥有供给端管控与定价话语权；同时叠加军工刚需+资源稀缺双重属性，2025年以来价格大幅上涨，在地缘冲突升级背景下，具备极强业绩弹性与中长期配置价值。
五大金属分别对应现代战争核心装备：武器弹药、航空发动机、红外制导、雷达通信、芯片半导体等关键环节，缺一不可。
钨板块

钨是军工核心高密度、超耐高温金属，为穿甲弹、航空发动机叶片关键原料。
中国全球产能占比约80%，供给端绝对主导，2025年价格涨幅达220%，核心驱动：出口管控+无替代供应。

1. 厦门钨业：国内钨全产业链龙头，资源储量与加工产能领先，深度配套军工钨基硬质合金，覆盖穿甲弹、航空发动机部件，同时具备新能源材料协同优势。

2. 中钨高新：国内钨深加工龙头，背靠五矿集团，军工用钨材料核心供应商，产品应用于武器弹药、航空航天高端装备，技术与规模壁垒突出。

3. 章源钨业：钨全产业链核心企业，拥有采选、冶炼、深加工完整布局，具备军工配套资质，产品广泛用于军工硬质合金、弹药部件。
锑板块

锑是红外制导、夜视仪、弹药阻燃核心材料，为现代光电对抗、精确打击装备关键刚需。
中国全球产能占比约48%，2025年价格涨幅超100%，核心逻辑：小金属大弹性，供给管制持续催化价格上行。

1. 湖南黄金：国内锑行业绝对龙头，储量与产量国内第一、全球第二，深度配套军工红外光学、弹药阻燃，产业链话语权极强。

2. 华钰矿业：国内锑资源核心标的，海外可控锑矿储量丰富，长期供给稳定，产品覆盖军工红外光学、阻燃材料，业绩弹性充足。

3. 南化股份：通过收购华锡矿业切入锑赛道，拥有优质锑矿与成熟冶炼产能，应用于军工红外、阻燃领域，成长空间广阔。
钴板块

钴是航空发动机、装甲防护耐高温耐磨核心材料，同时为新能源电池关键原料，具备军工+新能源双驱动。
中国控制全球约80%钴冶炼产能，2025年价格涨幅120%，双赛道共振下景气度持续。

1. 华友钴业：国内钴全产业链龙头，资源与冶炼产能全球领先，配套军工航空发动机、装甲高温合金，同时为全球动力电池材料核心供应商。

2. 寒锐钴业：钴深加工龙头，全球领先钴粉、钴盐生产商，产品用于军工高温合金、航空航天部件，深度绑定新能源产业链。

3. 洛阳钼业：全球钴资源龙头，海外矿储丰富，冶炼产能位居全球前列，覆盖军工航空航天、装甲防护，新能源协同优势显著。
镓板块

镓是军用雷达、卫星通信芯片核心原料，为氮化镓射频芯片关键衬底，科技与军工属性极强。
中国全球原生镓产能占比98%，近乎全球垄断，出口管制后价格大幅飙升，是垄断程度最高的战略金属。

1. 中国铝业：全球最大原生镓生产商，产能占全球半壁江山，供给话语权绝对领先，产品用于军工半导体、射频芯片核心领域。

2. 有研新材：国内高纯镓龙头，可量产超高纯镓，军工半导体、红外光学核心供应商，技术国内领先，深度绑定军工产业链。

3. 三安光电：国内氮化镓射频芯片龙头，军用雷达、卫星通信GaN芯片核心供应商，完整镓基半导体布局，军工资质齐全、市占率领先。
锗板块

锗是红外热成像、光纤通信核心材料，为军工夜视仪、红外制导装备不可替代关键材料。
中国全球产能占比约60%，供给管制后价格大幅上行，核心逻辑：替代周期长达5–10年，中长期稀缺性突出。

1. 云南锗业：国内锗行业绝对龙头，储量与产量国内第一，军工红外热成像、夜视仪核心供应商，全产业链布局，行业壁垒极高。

2. 驰宏锌锗：国内锗产业核心企业，储量与冶炼产能位居前列，可量产高纯锗单晶，覆盖军工红外光学、光纤通信。

3. 罗平锌电：多金属矿业企业，拥有锗矿资源与成熟冶炼、深加工能力，可配套军工红外光学、光纤通信，价格弹性明显。
总结

五大战略金属是现代军工体系的底层战略资源，同时具备不可替代性、中国供给垄断性、价格强弹性三大核心优势。
在地缘冲突持续、供应链安全升级的大背景下，行业长期价值与业绩确定性突出。相关龙头既受益于金属价格上行带来的业绩弹性，又拥有军工刚需的长期成长逻辑，是资源+军工交叉领域的优质配置方向。

风险提示：以上为行业与公司客观梳理，数据来源于公开信息，不构成任何投资建议。