钨、锑、钴、镓、锗五大“战略金属”梳理！

这些都是现代军工装备制造的核心战略原材料，具备极强的不可替代性。核心共性在于：中国在全球产业链中占据绝对主导地位，全球资源/产能占比普遍超40%，最高达98%，具备供给端管控的核心话语权；同时兼具军工刚需与资源稀缺性双重属性，2025年以来价格涨幅显著，是地缘冲突加剧背景下，具备强业绩弹性与长期配置价值的核心赛道。五大金属各有不可替代的军工场景，从武器弹药、航空发动机，到红外制导、雷达通信芯片，覆盖了现代战争的核心装备环节。

钨板块

钨是军工领域核心的高密度耐高温金属，是穿甲弹、航空发动机叶片的核心原材料，中国全球产能占比约80%，具备绝对供给话语权，2025年价格涨幅达220%，核心逻辑是出口管控叠加无替代供应。

1. 厦门钨业：国内钨全产业链龙头，钨资源储量与加工产能行业领先，深度配套军工用钨基硬质合金，产品覆盖穿甲弹、航空发动机部件，兼具新能源材料协同优势。
2. 中钨高新：国内钨深加工龙头，背靠五矿集团，是军工用钨材料核心供应商，产品覆盖武器弹药、航空航天高端装备，技术壁垒与产能规模优势显著。
3. 章源钨业：国内钨全产业链核心企业，拥有完整的钨矿采选、冶炼、深加工体系，具备军工配套资质，产品广泛应用于军工硬质合金、弹药部件领域。

锑板块

锑是红外制导、夜视仪、弹药阻燃的核心原材料，是现代光电对抗与精确打击装备的关键材料，中国全球产能占比约48%，2025年价格涨幅超100%，核心逻辑是小品种大弹性，供给管制催化价格上行。

1. 湖南黄金：国内锑行业绝对龙头，锑资源储量与产量国内第一，全球第二大锑生产商，深度配套军工红外光学、弹药阻燃用锑产品，产业链话语权极强。
2. 华钰矿业：国内锑资源核心企业，海外可控锑资源储量丰富，具备长期稳定的锑矿供给能力，产品覆盖军工红外光学、阻燃材料领域，业绩弹性充足。
3. 南化股份：国内锑产业核心标的，通过收购华锡矿业切入锑赛道，拥有优质锑矿资源与成熟冶炼产能，产品应用于军工红外、阻燃等领域，成长空间广阔。

钴板块

钴是航空发动机、装甲防护的核心耐高温耐磨材料，同时也是新能源电池的核心原材料，中国控制全球约80%的钴冶炼产能，2025年价格涨幅达120%，核心逻辑是军工+新能源双轮驱动。

1. 华友钴业：国内钴全产业链龙头，钴资源储量与冶炼产能全球领先，深度配套军工航空发动机、装甲用高温合金，同时是全球新能源电池材料核心供应商。
2. 寒锐钴业：国内钴深加工龙头，具备全球领先的钴粉、钴盐生产能力，产品覆盖军工高温合金、航空航天部件，同时深度绑定全球新能源产业链。
3. 洛阳钼业：全球钴资源龙头，海外钴矿资源储量丰富，钴冶炼产能全球前列，产品应用于军工航空航天、装甲防护领域，同时具备新能源产业链协同优势。

镓板块

镓是军用雷达、卫星通信芯片的核心原材料，是氮化镓射频芯片的关键衬底材料，中国全球原生镓产能占比约98%，具备绝对垄断地位，管制后价格大幅飙升，核心逻辑是全球垄断程度最极端的战略金属。

1. 中国铝业：全球最大原生镓生产商，原生镓产能占全球总量半壁江山，具备绝对供给话语权，产品应用于军工半导体、射频芯片等核心领域，行业壁垒极强。
2. 有研新材：国内高纯镓材料龙头，具备超高纯镓量产能力，是国内军工半导体、红外光学用镓材料核心供应商，技术实力国内领先，深度绑定军工产业链。
3. 三安光电：国内氮化镓射频芯片龙头，是军用雷达、卫星通信用氮化镓芯片核心供应商，具备完整镓基半导体产业链，军工配套资质齐全，市场份额领先。

锗板块

锗是红外热成像、光纤通信的核心原材料，是军工夜视仪、红外制导装备的关键材料，中国全球产能占比约60%，供给管制后价格大幅飙升，核心逻辑是具备5-10年的替代窗口期，不可替代性强。

1. 云南锗业：国内锗行业绝对龙头，锗资源储量与产量国内第一，是军工红外热成像、夜视仪用锗材料核心供应商，具备完整锗全产业链布局，行业壁垒极强。
2. 驰宏锌锗：国内锗产业核心企业，锗资源储量与冶炼产能国内前列，具备高纯锗单晶量产能力，产品覆盖军工红外光学、光纤通信领域，供给能力稳定。
3. 罗平锌电：国内多金属矿业优质企业，拥有丰富锗矿资源与成熟冶炼能力，具备锗深加工产品生产资质，产品可配套军工红外光学、光纤通信场景，业绩弹性充足。