全球二次通胀的方向不变市场普遍预期的“软着陆”只是短期的数据表象，最终二次通胀是不可避免的——1月美国PPI数据超预期，核心商品和贸易是超预期的主要增量，意味着这是一次不依赖消费支撑的超预期通胀。国内的涨价趋势同样明显，这很大程度上要归因于资金回流。从历史经验看，PPI和有效汇率之间确实存在着明显的正相关关系。而且这种正相关性在22年后明显增强。也正因如此，这一轮涨价行情的持续性会更强，也会比大家想的更广谱。
逆全球化→商品超级周期的方向不变伴随着地缘局势的升级，有色金属再次大涨，大宗商品超级周期的运行逻辑进入加速阶段。地缘风险推动战略库存需求进一步升温，而“战略累库”正是商品走向超级周期的逻辑之一。根据历史经验：在战争阶段，信用货币会以惊人的速度贬值，这一过程将兑现为商品价格的急速上涨，要重视商品的超级周期。