$臻镭科技(SH688270)$ $腾景科技(SH688195)$

在特朗普第二任期内，美军通过针对委内瑞拉与伊朗的两次“斩首行动”，确立了全新的战争范式。这不仅是地缘政治的震动，更是产业趋势的拐点——战争的制高点已从“钢铁洪流”转向“硅基算力”与“天基感知”。

2026年年初，德黑兰的浓烟与加拉加斯的硝烟尚未散尽，我们已经可以从这两场行动中窥见了未来战争的终极形态。美国在短短两个月内，通过针对委内瑞拉总统马杜罗的“坚定决心”行动与针对伊朗的系列精准打击，向世界展示了一种全新的战争范式。

这不再是传统意义上的狂轰滥炸，而是一场由算力驱动、由卫星赋能的“外科手术式”打击。

一、 战争范式的三重变革

对于投资而言，理解战争就是理解最大的“硬需求”来源。美方这两次行动的成功，揭示了现代战争核心要素的三大位移：

1. 从兵力优势到信息优势：清华大学战略与安全研究中心的研究指出，美军此类行动看似“快打快收”，实则建立在3-5个月的全面渗透与信息准备之上。这种准备不再依赖于人力情报的简单渗透，而是基于太空侦察与AI数据分析的全维感知。

2. 从平台中心到算力中心：在针对伊朗的行动中，无论是对核设施的“午夜之锤”，还是对领导层的斩首，其本质是算力在驱动杀伤链。在现代化战场上，卫星不仅是通信工具，更是太空中的数据计算节点。正如《日经亚洲》所报道，中美两国正在激烈争夺太空算力主导权，因为分布式天基计算能极大缩短“发现-摧毁”链条，从分钟级缩短到秒级。

3. 从战略威慑到即时打击：新的范式下，大规模的地面占领已成为历史，取而代之的是基于绝对技术优势的即时清除。这要求支撑体系必须具备极强的实时性与冗余度。

二、 产业趋势的终极映射

上述范式的确立，对资本市场意味着两大核心赛道的长期景气度确立：算力（天基计算） 与 商业航天（卫星制造）。

1. 算力：从地面走向星空

地面AI算力正面临能源与散热的硬约束，而太空拥有永续的太阳能供给与天然的深冷散热环境。随着中国“三体计算星座”等项目落地（12颗卫星已实现每秒5千万亿次运算），以及马斯克计划部署最高100万颗卫星的太空数据中心，天基算力将成为大国博弈的制高点。这种趋势将彻底激活产业链上游的核心元器件需求。

2. 商业航天：从通信迈向指控

过去市场对商业航天的理解多停留在卫星互联网（通信）。而在新战争范式下，卫星是杀伤链的起点，也是指挥控制的中枢。当前，全球频轨资源竞争白热化，中美主导全球92%的发射，中国2025年发射92次创新高，商业航天已上升为国家意志。这意味着，具备高可靠性、高附加值核心芯片及组件的供应商，将深度受益于国防信息化与商业星座建设的双重红利。

三、 核心受益标的解析

在这一宏大叙事下，滕景科技与臻镭科技作为产业链中的“卖铲人”，其核心受益逻辑清晰且不可替代。

滕景科技（定制化光纤器件与精密光学）

核心逻辑：卫星激光通信的“血管”与“神经”。

在新的战争范式下，海量数据要在星间、星地之间实时传输，必须依靠激光通信。而滕景科技在光通信精密元器件领域拥有深厚积淀，其产品是构建星间激光链路的基础元件。

催化剂：随着“三体计算星座”及未来低轨星座对组网通信带宽需求的激增，星载光模块、滤波片等高端光学元件的价值量将远超地面设备。滕景科技作为少数能提供宇航级光器件的供应商，将直接受益于星座组网建设的高潮。目前，公司已通过EN9100:2018（技术等同于AS9100D）航空航天质量管理体系认证，具备光学设计仿真输入、精密光学物料加工、高端镀膜、机械加工、完备的装配测试、释气管控等能力和可靠性测试体系。公司的精密光学元组件产品能够满足商业航天卫星激光通信领域严苛的工作环境要求，已有小批量精密光学元组件产品向卫星激光通信领域客户交付并开展验证。

臻镭科技（射频收发芯片及微系统）

核心逻辑：卫星射频前端的“心脏”与能量管理的“守护者”。

在斩首行动中，卫星需要持续对地观测、接收指令并回传数据，这极度依赖高性能的射频收发芯片和电源管理芯片。臻镭科技专注于终端射频前端芯片、电源管理芯片及微系统，产品广泛应用于各类卫星及无人机平台。

催化剂：作为商业航天卫星的核心零部件供应商，相比其他公司，臻镭科技在抗辐射加固、高集成度微系统领域具有显著技术壁垒。在“平板堆叠卫星”成为主流的背景下，其高功率密度、小体积的芯片化解决方案是卫星减重增效的关键，深度受益于卫星批量生产的放量过程。

结论

委内瑞拉与伊朗上空的闪电，劈开的是旧战争的帷幕，照亮的是新赛道的轮廓。当美军的行动将“卫星+算力”确立为新一代军事标配时，商业航天与天基算力已不再是遥远的概念，而是即将迎来业绩与估值双击的产业高地。

面对这一不可逆的范式转移，作为确定的产业链受益环节，滕景科技构筑了太空信息传输的“路”，臻镭科技则定义了终端载荷的“车”。在商业航天的星辰大海中，它们正是那最坚固的卖铲人。