光模块、CPO、PCB/正交背板

英伟达Vera Rubin正式进入全面量产阶段，全栈解决方案将于2026Q3启动全球交付。Rubin平台实现100%全液冷覆盖，旗舰产品Vera Rubin NVL72机架式系统采用无缆化、无风扇模块化设计，构建“精准温控+高效换热”的整机散热生态。

电源，麦米将会作为最核心的电源供应商参与NV最新机柜的展出。结合近期xAI加单等一系列催化，我们认为麦米已经是非常一线的海外电源供应商，但目前市值尚未体现其市场地位（对比台达7000亿+），存在巨大认知差和预期差机会。

CPO（核心公司之前讲了）,当前业务为相关企业带来实质性业绩贡献最早要到2028年。现在2026年基本无利润贡献可能，2027年末应该是戴维斯双击的一年。预期是27年20w台的scaleup预测，看今年老黄的预期是多少？如果是15w台左右的需求预测+未来远期展望，接下来CPO板块涨幅应该会继续，因为现在还是0-1。

光模块美股小光模块大涨带动汇绿生态和剑桥科技，讲一下剑桥科技，已顺利通过Meta的800G光模块灰度测试。此次测试是批量采购测试，结果更具说服力。是重要的产业里程碑，大概率能拿到Meta的800G订单（年订单量起点为100万只）。1.6T光模块仍在测试中，推进较慢。四月份生产审核先在马来西亚，后在国内。

光芯片（PIC）源杰科技，国内的龙头，美股的龙头是Lumentum，Coherent。只有出现大供需缺口时，源杰等国内企业才有机会。

正交背板方案，要是定了，利好胜宏，还有布。这轮引领者PCB引领者深南电路/沪电股份，技术实力均处行业第一梯队。