童成墩：保险｜维持右侧窗口期判断，AI 机遇大于挑战》年初保险股回调，导火索是AI 冲击商业模式的担忧，但终身寿险、重疾险、养老险、高端医疗【反人性、大额、低频、重信任、重服务】。

负债端：储蓄迁移 + 集中度提升（行业格局优化：严监管、反内卷，老七家份额持续集中，龙头受益）；

资产端：政策 + 资本 + 投资空间打开（特别国债注资预期；偿二代三期、鼓励险资参与定增、南向通扩容增配海外高息债，持续催化。险资成为 A 股重要增量，资产端收益改善）；

估值：部分头部险企PEV 仅 0.3–0.5 倍，处于历史底部。随着业绩兑现 + 资本改善 + 分红提升，估值修复确定性强