3. 半导体年报季来了！
115家公司披露快报，101家营收增长！
AI需求引爆增长：算力、存储、设备三箭齐发，谁是最强黑马？

刚刚，A股半导体板块交出2025年亮眼成绩单！

到昨天晚间为止，173家半导体公司中，已经有115家披露业绩快报。其中，101家实现营业总收入的同比增长，占比高达88%。寒武纪、佰维存储、拓荆科技等公司，营收增长幅度居前，反映出当前市场的算存需求景气度较高。

当前全球科技巨头的资本开支，正处于一个高强度、高增长的周期。AI算力需求仍为增长主线，先进逻辑与存储扩产上量，进而带动刻蚀、薄膜等核心制造设备需求上涨。

核心要点深度拆解：

1. 算力芯片：国产算力走向价值兑现阶段
算力芯片行业具有行业壁垒高、重研发投入、研发周期长等特征，企业成长普遍遵循，研发攻坚—营收放量—亏损收窄—盈利兑现的发展路径。从几大算力芯片厂商的最新业绩可以看出，国产算力正在AI需求的推动下，走向价值兑现阶段：
· 寒武纪：2025年实现营业收入64.97亿元，同比大幅增长453.21%；归母净利润20.59亿元，同比扭亏为盈。公司表示，受益于人工智能行业，算力需求的持续攀升，凭借产品的优异竞争力，持续拓展市场。
· 摩尔线程：2025年营收15.05亿元，同比增长243.37%；归母净利润-10.24亿元，亏损同比收窄36.70%。公司以AI训推一体智算卡MTT S5000为代表的产品竞争优势，进一步扩大。
· 沐曦股份：2025年营收16.44亿元，同比增长121.26%；归母净利润-7.81亿元，亏损同比收窄44.53%。公司产品及服务获得下游客户的广泛认可与持续采购。
2. 存储芯片：仍处于超级周期
AI大模型训练和推理对高性能计算的需求激增，不仅导致先进算力芯片需求增加，也会带动高速、大容量存储芯片。进入需求大幅增长的超级周期。
· 佰维存储：2025年实现营业收入112.96亿元，同比增长68.72%；归母净利润8.67亿元，同比增长437.56%。公司AI新兴端侧存储产品收入约17.51亿元，其中AI眼镜存储产品收入约9.6亿元。
· 普冉股份：2025年营收23.20亿元，同比增长28.62%。受益于存储芯片市场供给格局的有利变化，以及AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求的集中释放。
· 东芯股份：2025年营收同比增长43.76%，中小容量存储芯片市场受益于AI驱动的新一轮行业上升周期。
3. 半导体设备：刻蚀、薄膜显著受益
先进逻辑与存储芯片的扩产，需要半导体设备的支撑，特别是在逻辑端与存储端制程工艺均持续提升的趋势下，刻蚀、薄膜等价值占比相对更高的前道核心生产设备显著受益。
· 中微公司：2025年营收约123.85亿元，同比增长约36.62%。其中刻蚀设备销售额约98.32亿元，同比增长约35.12%；LPCVD和ALD设备销售额约5.06亿元，同比增长约224.23%。
· 拓荆科技：2025年营收约65.19亿元，同比增长约58.87%；归母净利润约9.29亿元，同比增长约35.05%。公司在先进制程领域核心竞争力显著提升。
· 微导纳米：2025年半导体设备收入8.81亿元，同比增长169.12%，占主营业务收入的比重提升至33.50%。多款ALD和CVD设备获得重点客户验证和量产导入。

产业链影响与投资启示：

· 芯片设计：寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程等算力芯片企业迎来业绩兑现期
· 存储芯片：佰维存储、普冉股份、东芯股份等受益于存储“超级周期”
· 半导体设备：中微公司、拓荆科技、微导纳米等刻蚀、薄膜设备厂商显著受益
· 芯片代工：中芯国际、华虹公司等晶圆厂产能利用率维持高位

投资主线：AI驱动正在A股加速扩散

从PCB产业链涨价、英伟达豪掷40亿美元押注光学技术，到半导体上市公司2025年业绩集体报喜，AI正成为A股市场主线之一。
在推理负载常态化与海外高端算力供给受限背景下，供给端弹性不足与国产替代加速形成共振，产业利润有望向芯片设计与核心算力环节集中。

值得注意的是，2025年全球半导体市场规模接近7920亿美元，同比增长25.6%，是2021年以来增速最强的一年。其中逻辑产品增长39.9%至3019亿美元，存储器增长34.8%至2231亿美元，这两个品类合计贡献了总量的2/3以上。

101家半导体公司营收增长！你看好AI驱动下半导体行情的持续性吗？算力、存储、设备三条主线，你最看好哪一条？

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