【#恒生科技持续回调# 核心原因客观分析】近期恒生科技指数（$天弘恒生科技ETF联接(QDII)C of012349$ 点击可查 ）持续回调，2025年10月高点至2026年2月底，指数从6700多点跌至5100点附近，3月2日进一步跌破5000点，回落幅度超25%，几乎吐回2025年全部涨幅。值得注意的是，同期恒生指数实现上涨，传统金融、地产等蓝筹股亦有发力。

结合市场情况，梳理恒生科技回调的核心原因：
1. 资金层面：美联储维持高利率政策，推动美元走强、全球流动性收紧，外资避险情绪升温，优先抛售高弹性科技资产。
2. 基本面层面：宏观经济寒意传导至互联网大厂，行业进入存量竞争阶段，头部企业补贴加剧导致利润压缩；同时AI技术对传统服务模式形成冲击，市场担忧情绪进一步放大盘面波动。
3. 指数结构层面：恒生科技指数权重高度集中，龙头企业走势直接影响指数表现，近期美团、理想汽车等龙头大幅下跌，对指数形成明显拖累。
4. 市场情绪层面：互联网企业增值税上调、汇金减持科技ETF等流言，进一步放大市场恐慌，腾讯、阿里卖空量翻倍，空头活跃度提升。

从资金流向看，当前市场呈现分化态势，南下资金持续买入，相关港股科技公司已斥资254亿元进行股份回购，彰显企业对未来现金流的信心。
当前恒生科技指数动态市盈率约22倍，处于近5年18.24%分位，对比纳斯达克100指数估值具备一定性价比。短期来看，指数或仍面临震荡探底压力，但长期而言，低估值已形成一定安全边际。