中信证券研究指出，伊朗地缘冲突正成为油运周期中运价与估值的主导变量，进一步强化行业上行动能。当前，海外船东通过提升集中度正在重塑油轮运价的形成机制。数据显示，截至2026年3月1日当周，VLCC一年期租金已突破10万美元/天，TD3C即期运价更逼近20万美元/天的历史高位。

报告进一步分析，由Sinokor、MSC、Trafigura等船东及头部贸易商组成的类联盟，正通过购买二手船和期租锁定等方式扩张运力，或已控制全球超过四分之一的VLCC运力，形成历史上最大的运力池。这一结构变化推动行业供给端由分散市场向“准联盟化”演变，船东议价能力显著增强。即便不考虑MSC等其他资本介入，现有租金盈余也将支撑联盟进一步扩张，推动集中度持续提升。

在此背景下，地缘因素成为运价加速上行的重要推手。霍尔木兹海峡承载全球约35.9%的海运原油出口，其通行能力若因冲突受限，将直接推高保费、扰动运力分布、加剧区域供需失衡。类似海湾战争期间，VLCC TCE曾在数月内从2.74万美元/天攀升至6.53万美元/天，显示出地缘事件对运价的显著催化作用。结合当前运价已处高位、船东议价能力增强、集中度持续提升三重因素，中信证券预计2026年油轮龙头公司利润有望创下新高。#股票[超话]#