午评: 波动加大 分化加大

今天市场继续宽幅震荡，最近市场指数表现与个股涨跌效应完全成反比。

很多人说，这样的市场就是指数不跌、个股大跌。我看了一下个股中位数，不少品种两天时间大概跌了4到5个点，走势和外盘趋同，但是整个指数还是很有韧性，这就是当前的市场。我觉得不用埋怨，如果你觉得不适应，那你就买上证50，其实50的走势也很强，但大部分人还是不能理解这种过程，所以我们的思路主要有两点：

这一次市场的震荡，一定是危机并存的。所谓危机并存，是重大事件后资金重新腾挪。这两天我们看到成交量急速放大，两天都接近3万亿，这种放量是哪里来的？有很多人卖出，有很多人买入，但买卖的品种并非同一类，所以就出现了分化。在卖出的过程中，有的是基于短期因素卖出，有的是基于长期因素卖出。同样，买入的人也是博弈短期或布局长期：有的人买短期爆发的油气、运输，也就是我们说的资源、化工；有的人买长期逻辑。

这里面一定会出现错配，所以要把握这个错配机会，那么这个错配从何而来？一是业绩。三月份依然是年报披露的重头戏，再过半个月，大量年报将集中出台。买对还是买错？核心在于公司的业绩，就像狗和主人的关系，股价最终会跟随业绩。二是事件发展的动态。这次的事件到底是短期冲击还是长期影响？在地缘冲突过程中，全球格局会不会被重新考量？这是我们要去思考的。我们喜欢这种波动，因为在波动的时候，我们对能力圈内、能够理解的资产，更容易去给它估值和定价。当你有能力给它估值和定价时，就能看清别人买卖的对错。所以大家一定要理解这个过程。

对于市场，我还是那句话：指数无需担忧。操作上，核心还是我们之前订阅内容里跟大家说的三个方向。最近我们看到，新能源整体表现不错；另外一个逆向布局的方向，也在慢慢临近，时间上可能略早一点点，但已经非常接近了。明天我们继续跟大家聊近期的整体操作策略。我想，经过2到3天的交易，市场脉络会越来越清晰，特别是在巨量成交背后，有一两个方向可以开始慢慢布局。

今天盘中跌幅最大的是有色，很多人来问怎么看？我觉得有色就一句话：逻辑依然很硬，但估值已经不便宜。这也就是说，在这个位置再去大量买有色，博弈的成分更重，但我们认为，有色内部的分化一定会很明显：从去年的贵金属，到工业金属、能源金属，基本上都已经轮动过一遍。这个时候，有色的核心就在于业绩能否达到市场预期。像英伟达，大家看看那么好的业绩也照样跌，为什么？大家可以想一下。

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