美国涨了17年，全市场市盈率大约24倍。
中国涨了不到一年，全A市盈率23.59倍，也接近24倍。

表面看一样，结构完全不同。

美国市场基本没有极端低估，也没有极端高估，高的四五十倍，低的十几倍，整体比较均衡。

中国不是。

中国现在的24倍，是历史99%分位水平，而且是极端高估 + 极端低估平均出来的。

中证2000接近200倍，很多板块上百倍；
同时银行、部分国企只有五六倍。

把200倍和5倍一平均，得出24倍——这不是安全，是结构性危险。

如果继续由泡沫股引领上涨，很可能重蹈2015年的覆辙；
如果把资金引向市盈率低于10倍的板块，才可能走出健康牛。

A股30多年，每轮牛市都炒作、暴涨暴跌。
最终走向，决定于监管政策，而不是市场自发理性。

我一直讲一句话：

如果为了压制泡沫，却去打压低估值

方向错了，再努力也是错的。