从股票的运动模式来看：股票买入后不久是随机波动的，向上和向下的概率空间差不多，会遇到各种各样的风险，就算你能把握赔率，中线的胜率也差不多。

但大盘估值的波动、宏观经济政策的影响、行业政策的变化、资金的结构性流动，这些因素有些是短期的、有些是中长期的，加起来决定了个股80%的时间的涨跌，但长期而言，这些干扰因素都是可以自动消除的，长期看，就只剩下个股的阿尔法和通胀的大贝塔。

所以随着时间的增长，如果你买的是好公司，第二年下跌的空间（相对于你的最初买入价）跟第一年不会相差太多，第三年可能下跌空间已经几乎不变了。

但向上的空间是一直上升的，结果就是你预期持有的时间越长，赔率越高。

很多人会觉得长线投资的胜率也很重要，但长线投资胜率高低不决定最后的收益。你配五个长线股，最后都赚了百分之十几，账户收益就是百分之十几。另一个人买了五个股票，四个都亏了10%，但是有一个赚了两倍，那么它的最终收益还是比你高。

所以，长期持有一定程度可以弥补买入价格偏高的缺陷，原理正是持有时间提升赔率。

宽基指数投资也是类似“内部赢家通吃”的过程，导致长期高胜率高赔率。

指数一般都是市值赋予权重，结果好的公司一直在加仓，差的公司一直在减仓，只要大环境有利于大公司（大部分时候都是如此），指数就可以长期获得高于宏观经济的超额收益。