一、市场解析

存储

1.佰维存储业绩暴增

存储价格持续上涨，带动佰维存储业绩大幅增长。佰维存储发布2026年1月-2月业绩预告的自愿性披露公告。公司预计2026年1月-2月实现营业收入40-45亿元，同比增长340%至395%；预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长922%至1086%。业绩变化的主要原因是2026年AI算力与国产替代驱动DRAM/NAND价格持续上涨，行业供不应求，公司受益显著。同时为提高公司产品在AI时代的市场竞争力，公司持续加大芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等领域的投入力度。

2.AI驱动存储价格持续上涨

由于AI应用由LLM模型训练延伸至推理，推动CSPs业者的数据中心建置重心由AIServer延伸至GeneralServer，进一步推动存储器采购重心由HBM3e、LPDDR5X及大容量RDIMM延伸至各类容量的RDIMM，带动ConventionalDRAM的合约价大幅上涨，2025年第四季DRAM产业营收为535.8亿美元，较上季度增加29.4%。在平均销售单价方面，由于供需差距巨大，各类买方的需求皆无法满足，支撑ConventionalDRAM合约价上涨45-50%，而ConventionalDRAM及HBM合并的整体合约价亦上涨50-55%，所有产品合约价皆加速上涨。展望2026年第一季，消费性应用进入需求淡季，原厂的出货位元季增幅预计进一步收敛，甚至仅可季度持平；价格方面，在CSPs力求确保供应量，且对采购价格仍持开放态度下，预计推动多数产品的合约价涨幅再次大幅加速，预估最终ConventionalDRAM合约价将上涨90-95%，而ConventionalDRAM及HBM合并的整体合约价亦将上涨80-85%。

今年在DRAM和NAND上的库存仅余约4周，并预计这一水平在全年将继续下降，海力士正在与主要客户讨论多年期的长期合约。海力士表示，2026年的HBM已全部售罄，满足客户需求的生产计划已经分配完毕，当前传统DRAM 的供需紧张可能为2027 年的HBM（高带宽内存）业务带来更有利的条款。海力士表示核心原因主要归结为两点：一是AI 大模型、高效能运算对存储器的真实需求持续井喷，远超产业预期；二是存储器晶片制造依赖的无尘室空间扩张缓慢，产能爬坡受限，形成“需求-供给”差距。三星新一代高带宽存储HBM4的报价约在700美元，SK海力士可能跟进这个价格，这个价格较HBM3E高出20％至30％，也较SK海力士去年8月供应英伟达的HBM4的价格（约在550美元左右），增涨了近3成。

3.NAND 紧缺将持续

AI服务器等下游需求强劲，企业级需求主导下NAND持续供不应求，消费级产品紧缺也有望持续。企业级SSD的强劲需求，三星、SK海力士等头部NAND厂商有望推动企业级产品占比提升，特别是加速扩大QLC企业级SSD的产品占比，从而可能持续挤压消费级产品的产出。展望未来，企业级产品需求将持续受益于AI算力需求，同时消费级产品也有望因产出受挤压保持供不应求的情况。

HBF等新技术有望为NAND市场增长打开空间。HBF即高带宽闪存，作为介于HBM与固态硬盘之间的新型储存层级，旨在弥补HBM高效能与固态硬盘大容量特性之间的差距，可满足AI推理场景对容量扩展与能效的双重需求。未来，云端AI芯片可能同时需要搭载HBM与HBF，形成互补架构：HBM高速快取，负责即时运算数据，而HBF则承担大容量储存，直接存放完整的AI模型。近期，SK海力士宣布与Sandisk联合举办“HBF规格标准化联盟启动会”，正式发布面向AI推理时代的下一代储存解决方案HBF全球标准化战略。通过积极推动HBF标准化，SK海力士等头部存储厂商有望打造面向AI时代的领先储存架构。HBF采用NAND Flash闪存进行堆栈，若未来HBF得到广泛应用，有望为NAND市场增长进一步打开空间。

4.相关公司

国产存储模组厂商：江波龙、德明利、佰维存储等

国内存储芯片设计厂商：普冉股份、兆易创新、聚辰股份、东芯股份、北京君正、恒烁股份等；

半导体设备企业：中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等；

存储封测企业：佰维存储、深科技、汇成股份、通富微电等；

配套逻辑芯片厂商：晶合集成等

储能

1. 欧洲市场：能源危机再现，分布式储能（户用/工商储）需求有望强劲复苏

驱动事件

2026年3月初，因中东冲突导致卡塔尔液化天然气设施遭袭及霍尔木兹海峡航运受扰，欧洲天然气基准价格（荷兰TTF）单日暴涨超50%。欧洲电力定价机制与天然气价格强相关，电价面临上涨压力。

需求逻辑

高气价与高电价将直接刺激终端用户对能源独立和经济性的追求。分布式光伏+储能系统可实现“自发自用，余电上网”，有效对冲电价波动，保障用电安全。当前欧洲天然气库存处于近6年较低水平，加剧了市场担忧，有望驱动新一轮户用及工商业储能需求爆发。

市场空间

2022年俄乌冲突主要驱动了户用光伏，但储能配比不足（以德国为例，22-23年储能装机仅1.92GW和5.64GW），仍有提升空间。叠加英、波、匈、澳等国的户储补贴政策，需求有望集中释放。

2. 美国市场：AIDC电力缺口与政策驱动，打开数据中心（AIDC）配储新蓝海

驱动因素

电力缺口显著。美国AI数据中心（AIDC）耗电量激增，IEA预计到2028年占美国总电力需求比例将提升至6.7%-12%。老旧电网难以支撑，导致电价（特别是容量电价）飙升，数据中心并网排队时间长达数年。

政策催化

FERC、各州及区域输电组织（如ERCOT、PJM）正出台政策，鼓励数据中心自建电源以加速并网，并对未自建电源的大型负载收取高额电网升级费或优先限电。这使得自建电源（含储能）成为大势所趋。

储能应用场景

短期（调峰调频）：平抑AI负载的剧烈功率波动（如英伟达800V白皮书所述），保障电网稳定，或可缩短并网时间。配置方案通常为功率的20%-50%，时长2-4小时。

中长期（自备电源/需求响应）：作为“光伏/风电+储能”微电网的一部分，为数据中心提供绿色、稳定的电力，并参与电网需求响应获取收益。配置比例可达100%，时长6-8小时。

市场空间

2026-2030年美国数据中心配储需求CAGR达101%，累计需求达353.9GWh。据测算，同期数据中心自建电源带来的储能需求复合增速为23%，中期有望超150GWh。这是一个从0到1的高弹性增量市场。

3. 中国市场：容量电价政策落地，独立储能商业模式理顺，大储需求确定性增强

政策驱动

2026年1月底，国家发改委、能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次建立全国统一的独立储能容量电价补偿逻辑。

商业模式优化

以甘肃一个100MW/400MWh独立储能项目为例，容量电价年收益（约1960万元）显著高于容量租赁模式（约713万元），且收益更稳定。在容量电价保证20年的情景下，项目IRR可达9.2%。稳定的收益预期有望推动央国企加大储能电站投资。

行业趋势

电芯集采报价修复（如国电投7GWh集采单价0.325-0.355元/Wh，较前期上涨），行业正从“低价内卷”向追求全生命周期高回报率的模式转型，利好头部集成商及电芯厂。

4. 全球共振：储能行业景气度持续向上

全球储能中标容量环比上升，澳洲市场需求旺盛，长时储能趋势明确。海外（欧/澳/新兴市场）储能需求增长，国内独立储能发展，行业整体景气。

5.相关公司

1）户用/工商业储能

逆变器/PCS: 德业股份、艾罗能源、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、首航新能、禾迈股份、合康新能

系统集成: 艾罗能源、阳光电源、派能科技

2）数据中心(AIDC)储能

系统集成/逆变器: 阳光电源、海博思创、阿特斯、西典新能（特斯拉储能CSS供应商）

相关配套: 思源电气、四方股份（电力设备）

3）电网侧/电源侧大储

系统集成: 阳光电源、海博思创、宁德时代

电芯: 宁德时代、亿纬锂能

PCS/集成: 盛弘股份、科华数据、科士达、上能电气

艾罗能源（688717）：

1）户储领军

公司是户储行业领先企业，管理层具有战略眼光，准确地把握住了2022年户储行业的爆发，一举拉近了公司与行业头部的差距。2024年上市后，持续前瞻投入，布局销售与研发，目前已基本完成了单一的欧洲户储向全球化储能企业的转变，全球化销售体系与产品序列已基本搭建完成。

2）澳洲户储市场加速放量、26Q1出货景气度快速提升

受澳洲上调户储补贴及大容量户储补贴退坡影响，26Q1澳洲市场迎来大容量户储系统抢装，公司拓展澳洲市场已取得一定份额，受此催化我们预计26Q1公司总出货达18亿元。全年看，公司多年市场及工商储/大储产品布局进入收获期，预计澳洲/英国户储、工商储、大储实现高增，机构预计公司全年出货达75亿元（其中户储40亿+工商储12亿+大储10-15亿），叠加费用率摊薄，预计26年公司将迎来业绩的反转期。

3）业绩改善

2025年业绩快报，预计实现营业收入40.8亿元，同比增长32.9%；归母净利润1.16亿元，同比下降43.2%。单Q4来看，公司实现营收10.5亿元，同环比+58.3%/-13.7%；归母净利润-3460万元，同比减少7773万元，环比减少4315万元。

二、个股热度榜

注：热度晋升动能（排名较昨日变动）前排

三、技术和情绪分析

技术上，总市值和全A等权指数均回撤太极线，盘中有所抵抗，但无功而返，盘中逢高减仓的迹象还是比较明显。况且，双创指数都已大阴杀破了太极线，所以，短期指数反弹的力道将有限。

微盘股指数，更能真实反馈小盘股走势，目前距离太极线还有一定距离，后续大概率也将测试太极线，接下来仍要防范小盘股的下跌惯性。

市场情绪面，市场广度惯性下行，下行斜率有所放缓。结合农业、电力相对强的特征来看，市场风偏水平很低。广度量能更弱，目前已经接近下限，如此次日击穿下限，大概率会触发情绪的修复。新高新低差创出中期以来新低，如果持续维持在零轴以下，市场则转为中期熊市。小盘风格相对强度暂时拒绝下行，预示着三桶油有补跌需求。短线情绪大幅转弱，但涨停成交读数应该还未到最差水平。