参考美国！
美国：投行崛起，银行退居 “基础服务”
地产阶段（1940–2000）：银行主导按揭与 MBS，资产规模与利润高速增长财新网
股权阶段（2000 年后）：
直接融资占比超70%，高盛、摩根士丹利等投行成为金融核心，总资产达10 + 万亿美元，ROE 长期10%+。
银行聚焦零售、财富管理、交易银行，地产相关贷款占比降至30% 以下。
券商 / 投行包揽IPO、并购、资管、衍生品、跨境资本全链条，是科创与产业升级的 “总枢纽”。

分析我们：
过去！
房地产黄金周期（约 1998-2020 年），银行依托房地产全链条信贷 + 低风险高收益 + 货币派生 + 规模效应，实现资产、利润、规模的跨越式做大做强。银行业总资产从 2000 年约12 万亿，增至 2020 年超200 万亿，房地产是最大引擎，长期保持15%-25%的净利润增速，成为最赚钱行业之一。

未来，我相信，我们进入股权时代，券商一定是最受益的行业之一！房居民资产会慢慢 “淡地产化”，会从房产配置慢慢变为→股票 / 基金 / 理财 / 衍生品，券商财富管理、基金投顾、资管业务爆发。

也就是说房地产黄金周期，银行靠地产信贷实现 “规模 + 利润” 双轮驱动；股权时代，券商将承接直接融资与财富管理的核心功能，成为金融体系新的 “压舱石” 与 “增长引擎”，居民财富会发生大迁移！头部券商有望跻身全球顶级投行，分享中国经济转型与资本市场深化的最大红利。