$洲际油气 sh600759$
网络资料整理，分析仅相互学习！
一、核心资产与业务

- 核心资产：哈萨克斯坦马腾、克山油田，操作成本6-10美元/桶，远低于行业平均，是稳定现金流基石。
- 成长引擎：伊拉克南巴士拉项目，地质储量80亿桶，规划产能10万桶/日，2027年投产，将显著提升产量与利润。
- 稀缺资源：苏克气田氦气储量21.89亿立方米，一期2027年投产，年收益预计5.25亿元，客户锁定中芯国际等，价格刚性强。
- 业务结构：油气销售占比超90%，客户涵盖国际油气贸易商、炼油企业，渠道稳定。

二、财务与业绩

- 2025年业绩：归母净利润预计1.05-1.5亿元，同比降69%-78%，主因油价同比下跌、财务费用侵蚀毛利 。
- 2025三季报：资产负债率28.74%，财务稳健；销售毛利率56.44%，成本优势明显；财务费用5413万元，利息支出影响利润。
- 关键指标：每股净资产2.12元，每股收益0.02元，经营现金流0.02元/股，现金流稳定。

三、估值与催化剂

- 估值：当前PE约62倍，高于行业均值，但考虑油气+氦气复合概念，存在估值修复空间；若伊拉克、氦气项目顺利投产，2027年业绩有望翻倍，PE或降至30倍以下 。
- 催化剂：2026年下半年伊拉克项目启动建设，2027年5月投产；2027年氦气项目投产，将推动业绩与估值提升 。