摩根士丹利有篇文章解释了，为什么尽管伊朗局势升级，黄金价格却反而下跌。

按正常逻辑来说，只要地缘政治风险上升，黄金这种避险资产通常都会上涨。但这次金价反而走弱，主要有两个原因。

第一是美元走强。黄金是用美元计价的，当美元变强时，黄金对其他国家买家来说就会变贵，需求自然会受到影响，所以金价会被压制。

第二是市场需要现金。当市场波动加大，一些基金或投资者会卖掉一部分像黄金这种流动性比较好的资产来换取现金，这也会导致短期金价下跌。

不过摩根士丹利认为，如果中东紧张局势持续，黄金这种避险资产的需求还是可能回升，现在的下跌更像是短期现象。另外油价上涨会让中东国家收入增加，一些央行可能会继续买入黄金储备，也会对金价形成支持。

如果未来美联储开始降息、中东局势持续紧张、各国央行继续买黄金，黄金甚至可能进入一轮超级牛市。

类似2008到2011年，当时黄金从700美元涨到1900美元，涨幅接近170%。

摩根士丹利认为，黄金价格后面仍有补涨空间，甚至可能在今年下半年向5700美元/盎司靠近。

（投资需要谨慎，本文不构成任何投资建议）
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