【东吴电新】碳酸锂周度更新（2.27-3.5）：津巴暂停锂矿出口，库存进一步降至极低水平

价格：本周碳酸锂现货、精矿价格下跌。SMM电池级15.60万元/吨，周环比-9.8%，锂辉石精矿（CIF中国）2155美元/吨，周环比-9.15%。期货主力合约 LC2605 价格从17.60万（2026/02/27）下降至15.59万，跌幅-11.46%。受商品价格回调、2月电动车销量承压等因素影响，但津巴出口恢复仍需时间，支撑碳酸锂价格上行。

库存：本周库存下降720吨至9.9万吨，较25年初减少0.89万吨，其中下游库存较上周环增3736吨至4.4万吨，冶炼厂库存环减906吨至1.7万吨，贸易商库存环减3550吨至3.8万吨。

产量：本周产量小幅增加768吨至2.3万吨，其中辉石提锂产量环增430吨至13914吨，盐湖产量环增185吨至3475吨，云母提锂产量环增20吨至2832吨。

津巴精矿出口恢复仍需时间、加剧碳酸锂紧缺、价格中枢上移。不考虑津巴影响，26年供给215万吨，新增45万吨；而需求210万吨，增量46万吨，总体供需处于紧平衡状态。而津巴原预期26年碳酸锂贡献21万吨产量，若出口恢复时间延后，则将加剧短缺，带动碳酸锂价格中枢上移至18-20万/吨+，若短期可恢复，则价格中枢15-18万/吨。