（601096 宏盛华源）

核心：输电线路铁塔/构支架研发、制造、销售+配套服务（央企中国电气装备旗下唯一铁塔平台）

1. 核心产品（全电压覆盖）

• 角钢塔（75.7%）：10kV–1000kV交流、±1100kV直流特高压，主力产品

• 钢管塔/钢管杆：特高压、跨海/高山大跨越、新能源配套

• 变电构支架：变电站/换流站钢结构配套

• 延伸业务：通讯塔、风电格构塔、光伏支架、镀锌防腐、铁塔检修、工程总承包

2. 产能与布局

• 11大生产基地（7省市），年产能近100万吨，全球最大铁塔制造商

• 覆盖±1100kV及以下全系列资质，钢结构制造特级资质

3. 营收结构（2024）

• 输电铁塔：97%+；其他（新能源/通讯/服务）：3%
二、核心竞争力（特高压铁塔绝对龙头）

1. 市场壁垒（市占率第一）

• 国网/南网：市占率21.3%/24.1%，行业第一

• 特高压铁塔：市占率超30%，参与国内全部特高压工程

• 海外：覆盖5大洲，柬埔寨市占70%+，2026目标海外收入80亿

2. 技术壁垒（行业标杆）

• 特高压/大跨越：国内唯一能批量生产385米跨海高塔、±1100kV直流铁塔

• 高强钢技术：Q690高强钢应用领先，适配新能源高负荷场景

• 设计/制造：全流程自主，参与制定70+国标/行标

• 防腐/检修：热镀锌+现场检修一体化，服务毛利更高

3. 产能与交付壁垒

• 全国11基地：就近交付、降低运输成本、保障紧急项目

• 智能化产线：6.95亿投建智能工厂，效率+30%、良品率提升

• 央企集采：中国电气装备集团统一采购，钢材成本优势显著

4. 资源与资质壁垒

• 央企背景：中国电气装备二级央企，深度绑定国网/南网

• 资质最全：±1100kV特高压、核电配套、钢结构特级、海外认证全覆盖

• 订单确定性：十五五电网投资4万亿，特高压密集开工，订单饱满

5. 盈利与成长

• 2025前三季：营收73.43亿，净利2.83亿（+58.5%），毛利率12.13%（+3pct）

• 成长曲线：特高压稳增+海外爆发+新能源（风电/光伏）放量，2026新能源收入目标10%–15%
三、一句话总结

宏盛华源是全球特高压铁塔绝对龙头，以30%+特高压市占率、全电压技术、全国产能、央企资源构筑高壁垒，深度受益新型电力系统与“十五五”电网投资。