范小明：战争阴影正在消散，投资者的全面胜利近在眼前

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不得不说，这5个半月时间里，因为美国国内发生的事件和美国在国际上的动作，投资者面临的风险性事件，接踵而至。

资本市场的脉搏紊乱无序的时间长度，已经达到了2022年的一半了。

2025年底美国联邦政府停摆；
2026年新的美联储主席人选公布；
联邦最高法院判决特朗普对诸多国家全面加征关税时所引用的法律不当；
大科技公司巨额资本开支竞赛引来投资者的深度怀疑；
软件公司股票崩塌；
美元兑人民币汇率持续下行；
比特币价格腰斩；
美国例外论暂时破灭、国际资本疯狂流入日本和韩国……

上周六，美国、以色列联军发动突袭，精确找到了伊朗宗教、行政和军队共48位高层聚集开会的机会，实施了斩首行动。

本来就和伊朗政府互相独立的伊斯兰革命卫队基层作战单位，在失去了指挥中枢之后各自为战，无差别攻击中东地区所有国家，并且通过击沉一艘伊朗货轮的方式恐吓霍尔木兹海峡附近的国际货轮，达到了事实上封锁海峡的目的，国际原油价格已经上涨了2天。

暴涨过后的韩国、日本股市，受到了惊吓，暴跌2个交易日；

香港股市本来就处于下降通道，自然不会错过集体跳水的行情表演。

但是，基于我对国际局势的观察、纳斯达克100指数主要科技公司股票估值的评估、不同国家和品种的资本市场表现，我有一种强烈的预感：

遭受了持续5个半月时间里不确定性事件的蹂躏，纳斯达克市场的韧性越来越强，底部位置得到了确认，市场反转的号角之声渐行渐近。

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无论现在伊斯兰革命卫队的基层作战单位，对宗教信仰多么狂热，他们存在着3个致命的缺陷：

第一，失去了统一协调和指挥的管理层、中枢，各自为战，导弹乱射一通，很快会失去伊朗国内的民意支持，等待美以联军大规模轰炸完毕，之前风起云涌的国内抗议人群极有可能重新走上街头，挖地三尺把“革命卫队”人员找出来；

第二，几乎所有中东国家，在遭受伊朗导弹的无差别攻击之后，损失巨大，全部开始了对伊朗的还击，包括原来持中立、调解地位的卡塔尔、阿曼、土耳其，更加不要说沙特了。

第三，“革命卫队”的导弹库存消耗得非常快，发射装置只要一暴露就马上招来空中怒火。

根据Andrew Fox Substack和位于华盛顿的Jewish Institute for National Security of America两家机构建模和统计，首四日弹道导弹发射估算（主要针对以色列，部分来源包括对海湾国家）：

Day1(2月28日)：约504枚；

Day2(3月1日)：约175枚；

Day3(3月2日)：约120枚；

Day4(3月3日)：约50枚。

每日发射下降清晰可见，伊朗报复火力正快速枯竭。

至于现在被事实性封锁的霍尔木兹海峡，“革命卫队”既没有能力做到长期封锁，美国和一些其他亚洲能源大国也根本不允许海峡再被封锁下去。这些国家有的是办法打破封锁。

即使不考虑商业保险方案，仅仅是派几艘军舰护航，最窄处仅约39公里宽的海峡的安全，还是不在话下的。

从目前原油期货的价格走势来看，局势也尚未失控。

所以，我相信，如果美以联军继续实施大规模的定点轰炸，把“革命卫队”的武器和库存消灭掉，伊朗国内迟早能选出一位足够温和的世俗派领导人，不被斩首掉，和美国、以色列进行谈判。

从1980年掌权开始，政教合一的政权使得伊朗人民的生活水平断崖式下跌，主权货币形同废纸，资助的哈马斯组织、真主党武装分子、胡塞武装，给中东的安全和和平带来了47年的风险。

此役战罢，伊朗政教合一的军事、政治体系被解构，极端宗教信仰再也没有了卷土重来的可能性，那不仅是伊朗女性、人民之福，也是中东之福，更是全世界爱好和平、期待经济繁荣的人们之福。

这是特朗普第二届任期最大的政治功绩。

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过去的5个半月时间，虽然AI科技进展依然飞速，但是围绕着科技公司股票、纳斯达克市场的环境变量，你方唱罢我登场、波云诡谲、风云激荡。

市场中的很多人已经忘记了，以Anthropic、OpenAI和Google三家公司为领头羊的AI势力，已经将Vibe Coding和Agentic AI发展到何种让人目瞪口呆的水平了。

是时候让资本市场重新聚焦到科技创新上，为科技创新资源保驾护航了。

从此刻开始，我有一种强烈的直觉：

美国资本不仅不再外流至日本、韩国股市，也不再视黄金为避险资产，更不再执着于比特币的去中心化叙事信仰了。

内存、光模块、液冷系统、电力能源、半导体原材料等行业公司，受益于且依附于研发AI大模型、提供大规模云服务、设计GPU/TPU芯片的科技巨头公司。

在市场投资者高度怀疑科技巨头公司巨额资本开支的合理性的大背景下，硬件和能源产业链上游的供应商们，业绩和股价一飞冲天。

厚此薄彼、本末倒置的时间窗口不应该长期持续下去，现在到了修正的时机。

所以，我主观判断，现在是一个良好进入的时机，市场很快就要重新将眼光聚焦到主导纳斯达克100指数走势的科技巨头公司身上了。

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受到美元兑人民币汇率单边下行、价格相比于净值的溢价率被压缩的影响，过去4个月，中国股票市场里，以纳斯达克ETF（513300）、纳指ETF（513100）为代表的跟踪纳斯达克100指数的ETF品种，价格不断下行，调整幅度大约在-12.5%附近。

多款ETF的溢价率也已经回到了3%以下，有的已经被压缩到了2%以下。

纳斯达克100指数估值已经足够合理，反转即将到来；

美元兑人民币汇率的下行态势得到修正；

这些ETF品种的溢价率已经恢复到了历次（熊市）大跌尾声时候的水平。

视野范围之内的重大不确定性事件，陆续得到解决，投资者心目中的担忧正在慢慢消散。

2026年3月3日，我在面向美国市场的账户里，融资了相当于本金1/3比例的资金，分别买入了台积电股票（TSM）、每日2倍做多Google的GGLL，二者各半。所以，这个账户的持仓状况为：本金全部持有GGLL，1/3本金规模的融资配置到了GGLL和台积电股票上。

(温馨提醒：高净值投资者可以企业的身份，在国内券商开通收益互换服务，间接投资于美国股票市场，而无需到境外开设证券账户。）

在面向中国市场的账户里，依旧以本金和融资杠杆的方式持有中国版本的纳斯达克100指数ETF，即：纳斯达克ETF（513300）、纳指ETF（513100）、纳指ETF嘉实（159501）。本金和融资的比例大约是1:1。

我愿意等待春暖花开。