【瑞幸还有定价权吗？】

新财报发布后，瑞幸陷入了一片质疑声中。

一方面，瑞幸还在奔跑，门店扩张与体系效率的增长叙事好像还能继续写的下去。

2025年瑞幸总门店超过3万家，全年净增8708家门店，相当于每小时就有一家新店开出；总营收492.88亿元，同比大幅增长43.0%，平均下来每天收入高达1.35亿；净利36亿元，同比增长21.8%。

但另一方面，最新季度瑞幸明显在许多关键的运营指标上失速。

去年三季度开始，瑞幸就陷入了“增收不增利”的窘境，四季度延续了这种态势，净利润仅5.18亿元，同比暴跌39%。表现到更具体的的数据里，就是营收增速放缓、同店销售增速下滑、月活跃付费用户数环比放缓等。

新财报很容易让人联想：瑞幸是不是撞到天花板了？

毕竟过去几年瑞幸靠着“数字化+供应链+爆品”的组合拳，把渠道成本拉到了极低，把效率拉到了极高。第三空间的同行们？说揍也就揍了。师出同门的库迪？不跟你逼逼赖赖，9块9一打就是两三年。
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