恒生科技又一巨头倒下
3月5号，京东发布2025年年报，虽然营收创新高，但净利润大幅缩水。
全年营业收入1.31万亿，同比增长12.97%，净利润196.31亿元，同比减少-52.54%。
单看四季度表现更差，营业收入和净利润增速双双下滑，营业收入3523亿元，同比增长1.53%；归母公司净利润-12.27亿元，同比减少-111.29%，由盈转亏。盈利能力也下降严重，ROE从17.55%下降到5.45%。
新业务成为吞噬利润最大的黑洞。公司年报披露的三大业务板块分别是京东零售、京东物流和新业务，其中新业务包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务，四季度京东新业务亏损148亿，亏损超过了传统业务利润之和，全年新业务更是亏损466亿。
如果京东固守自己的线上电商和物流领域，竞争优势是非常明显的，京东在这两个领域的口碑和护城河非常明显，别的对手很难撼动。
但刘强东铁了心要搞外卖，不是因为闲着没事干，而是因为传统电商已经见顶，即时零售还有空间。
外卖此前是美团一家独大，但$美团-W(03690)$ 被强制二选一、菜品品质等问题困扰，给了京东可乘之机。而且京东还可以通过外卖的线上高频流量反哺电商的低频流量，形成全渠道零售场景闭环。
京东要想把电商高品质的口碑移植到外卖行业，需要大量的前期投入，目前京东账上有1375亿现金，可以支撑其在未来一段时间继续投入，但市场担忧的是投入这么大，最终能不能转化成利润增长？
不过业绩公布后，今天京东的股价反而大涨10%，市场大概率是pr­i­ce in业务亏损，靴子落地后反而成了利好。
随着港股年报陆续披露，该暴的雷也都暴了，如果后面不再出大的利空，恒生科技大概率也很难跌下去了