［3月6日]第2843期指数估值
今天大盘继续上涨，截止到收盘，回到3.8星。
大中小盘股都上涨。
中小盘股上涨略多一些。
今天收盘，中证500重新摸到高估。

价值、成长风格微涨。

港股今天涨幅比A股多一些。
港股科技股领涨。

1.最近港股波动比较大。A股相对坚挺。
也有朋友问，未来港股还会上涨，还会跟上A股么？

其实时间拉长后，A股港股长期回报差不多。
只不过阶段性涨幅有差异。

2.港股A股都是从2024年9月，美联储首次降息之后，开始大幅上涨。

（1）2024年9月到2025年三季度，港股涨幅强于A股。

港股出现3轮上涨行情，率先回到3点几星。
A股出现了两轮上涨行情。

（2）2025年四季度到2026年1季度，A股涨幅强于港股
最近港股回调比较多。A股好歹今年还上涨了一些。
今年又变成A股比港股强。

3.时间拉长后，港股长期回报跟A股类似。
这个主要针对港股的、主营业务在内地的公司。

例如有的公司，会同时在A股和港股上市。
港股上市部分的股票就属于H股。

有一个恒生AH股溢价指数，是衡量同公司的A股，和H股，价格之间的差距。
例如这个指数在140，代表A股比同公司的H股，价格高出40%。

（1）这个指数，最近5年，主要在120-140上下波动。

因为A股的分红税、交易佣金等费率比港股更低。
例如A股长期持有后，分红税免除；而港股通过港股通投资，分红税在20%或28%。
所以正常情况下，A股是相对H股有溢价的，贵20-40%不等。

（2）2025年，恒生AH股溢价指数下降13%。
从年初的140上下，到年末的120上下。

意思是2025年，港股比A股表现要更强一些，多涨了13%。
港股去年1-3季度比较强势，领先A股上涨。
港股科技、港股医药、港股红利等都强于A股同类品种。

不过最近半年，A股又追了回来，表现强于港股。

4.AH股溢价指数，没有一直上升或一直下降，而是在一个范围内波动。
说明时间拉长后，A股和H股长期回报相仿，没有拉开差距。
只是涨跌阶段有差别。

其中，港股本地的投资者数量少，欧美投资者、日韩投资者占比高。
容易受到海外市场情绪波动、资金进出的影响，短期涨跌波动会比A股更大一些。

最近市场回调后，
A股回到3.9星上下，港股回到4.0星上下，两个市场整体估值位置也接近了。

螺丝钉也汇总了港股相关指数的估值。供参考。

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