【光大电新公用环保】重点推荐：电力运营商（全网精简整理版）

核心结论：电力运营商与科技板块呈跷跷板效应，本周持续走强，当前是周期底部+顺周期+AI电力加成的板块性估值修复机会。

一、核心看多逻辑

1. HALO资产偏好
外资重点配置高权重、低淘汰率的电力运营资产，避险与配置价值凸显。

2. Token出海历史性突破
中国大模型全球API调用量首次超越美国；
核心优势：电力成本低→Token价格便宜、模型性能接近、数字免税；
模式：电力不出境、Token服务跨境输出，长期价格竞争力极强。

3. 周期底部，预期反转
受136号文与电价市场化影响，电价周期性增强；当前电力供需宽松、电价下行、装机放缓，利空已充分定价，估值处于底部；
若经济复苏+算力等高接受度场景放量，2027年有望开启新一轮上行周期。

4. 电力+算力协同
能源企业通过参股数据中心、绿电直连，实现算电深度协同。

5. 碳价值重估
碳约束加码、碳价长期上行，清洁能源运营商环境价值逐步体现，迎来重新定价。

二、选股策略

• 有算力布局

• PB估值低，安全垫充足

• 优先区域性公司，优于全国性

• 清洁能源更佳，火电稳定出力亦可

三、建议关注

福能股份、甘肃能源、金开新能、豫能控股、晶科科技、晋控电力、电投能源、韶能股份、广安爱众、协鑫能科

四、风险提示

终端用电需求下滑；转型进度不及预期；Token出海受阻；煤价长协落地不及预期；风光装机成本大幅提升